Citi Research telah membuka pengawasan katalis positif 90 hari pada Continental AG (ETR: CONG ), mengutip pembaruan kuartal kedua 2025 yang mendukung dan tonggak strategis yang akan datang, termasuk rencana spin-off Aumovio pada bulan September.
Perusahaan pialang tersebut mempertahankan peringkat “beli” dan target harga €86, dengan saham terakhir ditutup pada €75,32, yang menyiratkan kenaikan 14,2% dan total pengembalian yang diharapkan 17,6% termasuk hasil dividen 3,4%.
Pembaruan pra-penutupan menguraikan kinerja yang stabil di seluruh segmen. Margin otomotif diarahkan ke kisaran atas 2,5%–4%, didukung oleh efisiensi biaya, harga yang menguntungkan, dan dampak terbatas dari tarif karena impor yang sesuai dengan USMCA. Citi mengatakan bahwa sinyal pelemahan kuartal ketiga yang sebelumnya diisyaratkan telah dikurangi, sehingga mengurangi risiko pendapatan jangka pendek.
Margin ban diperkirakan mendekati batas bawah kisaran 12,5%–14% untuk kuartal kedua, dengan panduan setahun penuh ditegaskan kembali. Hambatannya meliputi efek nilai tukar mata uang asing, biaya bahan baku dua digit, dan melemahnya volume OE di Eropa dan Amerika Utara.
Namun, tren harga/campuran positif sekitar 3,3% diharapkan dapat mendukung pemulihan memasuki paruh kedua.
ContiTech membukukan peningkatan pendapatan berurutan, meskipun margin tetap berada pada kisaran rendah 6%–7%.
Manajemen mencatat “tanda-tanda perbaikan bertahap,” dan proses penjualan unit OESL tetap sesuai rencana dan akan selesai pada tahun 2025.
Citi merevisi valuasi jumlah bagian (SOTP) Continental menjadi €84 per saham, mencerminkan nilai wajar ContiTech yang diperbarui sekitar €4,2 miliar, naik dari €3,2 miliar, berdasarkan peningkatan eksposur industri dan potensi margin EBIT jangka panjang sebesar 10%.
Penilaian ini dirata-ratakan dengan estimasi DCF €88 untuk mempertahankan target €86.
Panduan kelompok dianggap kredibel dan bebas risiko. Untuk tahun fiskal 2025, Continental diproyeksikan membukukan pendapatan sebesar €38,9 miliar dan laba sebelum bunga EBIT yang disesuaikan sebesar €2,8 miliar, dengan EPS inti sebesar €8,61.
Margin EBIT segmen dimodelkan pada 13,6% untuk Ban, 6,1% untuk ContiTech, dan 3,6% untuk Otomotif. Perusahaan diperdagangkan pada 8,7x 2025 P/E dan 7,5x EV/EBIT, level yang dianggap Citi tidak terlalu menuntut.
Pialang tersebut memperkirakan spin-off Aumovio mendatang dan pembaruan potensial pada penjualan OESL akan bertindak sebagai katalisator.
Disebutkan pula bahwa hasil penjualan ContiTech, yang diperkirakan sekitar €4 miliar, dapat dikembalikan kepada pemegang saham melalui dividen khusus atau pembelian kembali pada tahun 2026.