JPMorgan telah menambahkan SSE (LON: SSE ) ke Daftar Fokus Analisnya, menggantikan National Grid (LON: NG ), menyusul rilis Draf Penentuan (DD) Ofgem untuk RIIO-ET3, periode regulasi untuk transmisi listrik yang dimulai dari 1 April 2026.
"Kami yakin bahwa pesan regulator tentang daya investasi telah konsisten selama dua tahun terakhir, dan Draf Penetapan membuktikan pesan mereka kredibel, menurut pandangan kami," kata analis bank, menegaskan kembali peringkat Overweight pada saham SSE.
Saham naik 1% dalam perdagangan London hari Kamis.
Mereka memperbarui model mereka untuk mencerminkan masukan regulasi terkini, dengan estimasi yang diperbarui “di atas batas atas panduan SSE untuk tahun penuh 2027 (FY27) dan 12% di atas median konsensus Bloomberg.”
Sementara SSE telah mencari persyaratan yang lebih menguntungkan pada uang cepat dan aset regulasi, JPMorgan mencatat hasil yang lebih kuat dari yang diharapkan di tempat lain.
“Pengembalian ekuitas yang diizinkan lebih tinggi 10bps dari konsensus Ofgem, dan kami melihat hasil yang lebih baik pada rasio kapitalisasi dan pengembalian utang dari yang kami harapkan.”
Bank tersebut yakin valuasinya tetap menarik. "Dengan nilai <9x laba bersih FY27E kami, kami yakin investor meremehkan potensi pertumbuhan laba SSE," katanya, seraya mencatat bahwa kekhawatiran neraca "berlebihan."
Target harga tetap pada 2.300p, menyiratkan kenaikan 27%.
Untuk National Grid, JPMorgan juga memperbarui estimasi berdasarkan Draft Determination yang sama dan mempertahankan peringkat Overweight-nya.
Bank memproyeksikan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) laba sebesar 7,4% untuk FY25–FY29, dibandingkan dengan panduan sebesar 6–8%, “meskipun ada hambatan sekitar 3% dari penandaan USD ke pasar.”
Target harganya di National Grid tetap tidak berubah pada 1.225p, yang menyiratkan kenaikan 19%. Namun, meskipun mempertahankan pandangan konstruktif pada Jaringan Listrik Inggris , para analis "melihat lebih banyak kenaikan pada SSE, yang menggantikan National Grid pada Daftar Fokus Analis kami," tulis mereka.