Saham SGS (SIX: SGSN ) naik lebih dari 3% pada hari Rabu setelah firma inspeksi dan pengujian Swiss mengumumkan kesepakatan senilai $1,33 miliar untuk mengakuisisi Applied Technical Services (ATS), penyedia layanan pengujian, inspeksi, kalibrasi, dan forensik yang berbasis di AS.
Kesepakatan itu, yang diharapkan akan ditutup pada akhir tahun 2025 atau awal tahun 2026, merupakan bagian dari strategi SGS untuk berekspansi di Amerika Utara dan diproyeksikan akan meningkatkan pendapatan kawasan itu di atas $1,5 miliar, naik dari $720 juta pada tahun 2024.
ATS diperkirakan menghasilkan pendapatan $460 juta dan EBITDA $95 juta pada tahun 2026, dengan margin EBITDA 21%, hampir menyamai margin yang dilaporkan SGS sebesar 21,8% pada tahun 2024.
SGS akan mendanai kesepakatan itu dengan uang tunai, utang, dan kurang dari $100 juta dalam bentuk saham baru yang diterbitkan kepada pemegang saham dan karyawan ATS tertentu.
Saham-saham ini akan dikenai lock-up selama tiga tahun. Harga pembelian menyiratkan kelipatan nilai perusahaan terhadap EBITDA sebesar 11,2 kali berdasarkan laba tahun 2026 termasuk sinergi yang diharapkan, melebihi 10,2 kali proyeksi RBC Capital Markets untuk SGS pada tahun fiskal 2026.
Analis RBC menyebut transaksi ini sebagai kesepakatan “premium strategis” dan akuisisi platform besar yang secara signifikan memperluas kehadiran SGS di AS
Sambil mencatat EPS diharapkan meningkat sejak tahun pertama, mereka menambahkan bahwa laba atas modal yang diinvestasikan dari kesepakatan tersebut mungkin tidak akan melebihi biaya modalnya hingga akhir dekade ini, dengan alasan kurangnya rincian yang diungkapkan tentang depresiasi, amortisasi, dan asumsi pajak.
Sinergi setidaknya $30 juta dalam EBITDA diharapkan dalam tiga tahun setelah penutupan, didukung oleh penghematan biaya dan peluang penjualan silang.
SGS mengatakan kesepakatan itu mendukung tujuan Strategi 27 untuk meningkatkan pendapatan Amerika Utara lebih dari dua kali lipat pada tahun 2027 dibandingkan dengan tahun 2023.
ATS didirikan hampir 60 tahun yang lalu dan diakuisisi oleh Odyssey Investment Partners pada bulan Desember 2020.
Sejak itu, perusahaan telah berkembang melalui 22 akuisisi, termasuk Process Instruments, Instrumentation Technical Services, dan Accu-Check pada tahun 2023.
Sekarang perusahaan tersebut mengoperasikan 85 fasilitas di seluruh AS dan mempekerjakan 2.100 orang, melayani berbagai sektor termasuk kedirgantaraan, otomotif, konstruksi, listrik, pertahanan, dan asuransi.
CEO SGS Géraldine Picaud sebelumnya telah mengejar kesepakatan tambahan dan merger yang ditangguhkan dengan BVI.
Analis RBC mencatat bahwa fokus Picaud pada konsolidasi memperbesar basis pendapatan SGS, yang berpotensi membantu perluasan margin di masa mendatang, tetapi mungkin mempersulit untuk mengisolasi peningkatan dalam profitabilitas organik.