S&P Global Ratings telah merevisi prospek Hyatt Hotels Corp (NYSE: H ). menjadi stabil dari negatif dan menegaskan peringkat kredit penerbit 'BBB-', mengutip penjualan aset yang dipercepat dan pengurangan utang yang direncanakan.
Lembaga pemeringkat tersebut mengharapkan Hyatt memperoleh sekitar $1,7 miliar dalam hasil bersih dari penjualan real estat milik Playa, yang akan digunakan untuk membayar kembali pinjaman berjangka penarikan tertunda sebesar $1,7 miliar yang mendanai akuisisi Playa awal tahun ini.
Setelah pelunasan utang ini, S&P Global Ratings memperkirakan leverage Hyatt akan menurun hingga sekitar 3,5x pada tahun 2025, jauh lebih rendah dibandingkan proyeksi sebelumnya yang mengasumsikan perusahaan akan menjual real estat Playa secara bertahap sepanjang tahun 2027.
Setelah penjualan ditutup akhir tahun ini, Hyatt akan menandatangani perjanjian pengelolaan selama 50 tahun untuk 13 dari 15 properti di Playa. Perusahaan memperkirakan kontrak pengelolaan ini akan menambah biaya kotor sebesar $60 juta-$65 juta pada tahun 2026, meskipun manfaatnya akan sangat minim pada tahun 2025 karena kontrak baru tidak akan ditandatangani hingga transaksi ditutup.
Lembaga pemeringkat tersebut menilai bahwa mempertahankan perjanjian manajemen yang ada dan penambahan lima kontrak baru akan memperkuat keunggulan kompetitif Hyatt dan meningkatkan ketahanan arus kas. Setelah menyelesaikan program penjualan asetnya, Hyatt telah mengindikasikan akan menghasilkan lebih dari 90% EBITDA dari aliran pendapatan yang tidak terlalu banyak.
S&P Global Ratings memproyeksikan Hyatt akan meningkatkan margin EBITDA-nya ke kisaran rendah-40% pada tahun 2027 dari sekitar 30% pada tahun 2024.
Portofolio Playa mencakup 15 properti resor lengkap di Meksiko, Republik Dominika, dan Jamaika, dengan delapan di antaranya telah beroperasi di bawah merek Ziva dan Zilara milik Hyatt melalui perjanjian waralaba yang ada.
Meskipun Hyatt dapat mencapai target kebijakan keuangannya untuk mengurangi leverage kotor menjadi 3x dalam satu atau dua tahun ke depan, S&P mencatat bahwa kesediaan perusahaan untuk secara berkala meningkatkan leverage untuk akuisisi tetap menjadi faktor risiko utama. Sebelum mengakuisisi Playa, Hyatt membeli Standard International seharga $150 juta dan menginvestasikan €359 juta dalam usaha patungan dengan Grupo Pinero pada bulan Desember 2024.
Prospek yang stabil mencerminkan perkiraan S&P bahwa utang Hyatt yang disesuaikan sewa terhadap EBITDA akan menjadi sekitar 3,5x pada akhir tahun, membaik menjadi 3,0x atau di bawahnya pada tahun 2026.
S&P dapat menurunkan peringkatnya jika leverage Hyatt melebihi ekspektasi, mempertahankan utang bersih yang disesuaikan terhadap EBITDA di atas 3,75x, atau mempertahankan arus kas operasi terhadap utang di bawah 20%. Sebaliknya, peringkat dapat dinaikkan jika Hyatt mempertahankan leverage bersih yang disesuaikan dengan sewa di bawah 3x sambil memperhitungkan pembelian kembali saham, potensi akuisisi yang dibiayai utang, dan volatilitas pasar.