Oscar Health turun 14% menjadi $17,58 pada hari Rabu setelah Barclays memulai cakupan dengan peringkat Underweight, memperingatkan bahwa reli saham baru-baru ini membuatnya rentan terhadap kemunduran karena meningkatnya risiko kebijakan.
Saham melonjak lebih dari 50% pada bulan Juni, sebagian besar didorong oleh spekulasi ritel menyusul hari investor yang bullish, tetapi Barclays mengatakan optimisme tersebut mengabaikan ancaman yang muncul terhadap profitabilitas Oscar.
Analis mengatakan perusahaan melihat risiko penurunan asimetris dengan ketidakpastian regulasi, potensi perubahan subsidi federal, dan biaya terkait tarif yang menghambat target pertumbuhan dan margin.
Perusahaan menetapkan target harga $17, tepat di bawah level saat ini.
Oscar, perusahaan asuransi yang berfokus pada digital dan beroperasi secara eksklusif di bursa Affordable Care Act, memaparkan sejumlah rencana pada bulan Juni untuk melipatgandakan margin dan menghasilkan laba $2,25+ per saham pada tahun 2027.
Barclays bersikap skeptis, dan malah memproyeksikan $1,28, 25% di bawah konsensus, dan memodelkan tekanan rasio kerugian medis (MLR) hingga tahun depan.
Dengan aturan baru dan berakhirnya subsidi, Oscar mungkin harus menaikkan premi dan kehilangan anggota.
Barclays memperkirakan lebih dari 100 basis poin hambatan MLR di sebagian besar skenario 2026, yang dapat memangkas setidaknya 30 sen dari EPS.
Usulan perubahan pada pendanaan pengurangan pembagian biaya (CSR) menambah lapisan risiko lainnya.
Meskipun versi terbaru RUU rekonsiliasi Senat menghapus ketentuan CSR, DPR mempertahankannya, dan Barclays mengatakan langkah tersebut dapat menghapus rencana perunggu tanpa premi untuk pendaftar berpenghasilan rendah.
Dengan 34% basis Oscar dalam rencana perunggu, hal itu dapat menyebabkan pengurangan yang sangat besar dan menurunkan kumpulan risiko.
Oscar baru memperoleh laba tahun ini, dan Barclays menggunakan kelipatan 14x pada perkiraan EPS 2027 untuk memperoleh targetnya, jauh di bawah kelipatan 21x yang ditetapkan untuk perusahaan asuransi dengan pertumbuhan tinggi sebelumnya seperti WellCare dan Molina dalam fase serupa.