JP Morgan telah menaikkan peringkat Munich Re (ETR: MUVGn ) menjadi "overweight" dari "neutral" dan menaikkan target harga Desember 2026 menjadi €650 dari €530, dengan alasan ekspektasi peningkatan laba atas ekuitas (ROE), pengembalian modal yang lebih tinggi, dan campuran pendapatan yang lebih terdiversifikasi, dalam catatan tertanggal Rabu.
Perusahaan pialang tersebut memperkirakan rencana strategis mendatang, yang akan diluncurkan pada tanggal 11 Desember 2025, akan menargetkan ROE sebesar 16–18%, naik dari 14–16% sebelumnya berdasarkan Ambisi 2025.
Munich Re mengakhiri Q1 2025 dengan rasio Solvency II sebesar 285%, jauh di atas kisaran target 175–220%, yang menyiratkan lebih dari €12 miliar dalam surplus modal.
JP Morgan memproyeksikan modal ini akan dikembalikan melalui pembelian kembali saham, yang diperkirakan meningkat dari €2,5 miliar pada tahun 2025 menjadi €4 miliar pada tahun 2028.
Hal ini akan meningkatkan rasio pembayaran total menjadi 100% dan hasil pengembalian modal dari 7,5% pada tahun 2025 menjadi 9,5% pada tahun 2027, melampaui rata-rata sektor sekitar 7%.
Profil laba juga diperkirakan akan bergeser dari reasuransi P&C. Porsinya terhadap laba operasi grup diperkirakan akan turun dari 53% pada tahun 2024 menjadi 45% pada tahun 2028.
Laba operasional di luar penjaminan P&C dapat mencapai €5 miliar pada tahun 2027, didorong oleh reasuransi jiwa, Global Specialty Insurance (GSI), dan ERGO International.
Akuisisi NEXT Insurance oleh Munich Re, yang ditutup pada tanggal 1 Juli, diharapkan akan semakin mendukung pendapatan jangka menengah.
NEXT menuliskan premi sebesar $548 juta pada tahun 2024 dan menargetkan profitabilitas sebelum menghasilkan pendapatan tiga digit juta dolar AS setelah tahun 2028.
Meskipun harga reasuransi melemah, tingkat bencana properti turun hingga 7% pada Januari 2025, perusahaan pialang memandang hal ini dapat dikelola karena diversifikasi pendapatan Munich Re.
Rasio gabungan grup untuk asuransi P&C primer diproyeksikan membaik dari 93,6% pada tahun 2024 menjadi 89,3% pada tahun 2027, sementara rasio P&C reasuransi diharapkan kembali normal dari 77,3% pada tahun 2024 menjadi 81,4% pada tahun 2027.
Laba per saham diperkirakan naik dari €47,03 pada tahun 2025 menjadi €56,22 pada tahun 2027, dengan dividen per saham meningkat dari €22,00 menjadi €25,42 selama periode yang sama.
Hasil dividen diproyeksikan tumbuh dari 4% menjadi 4,7%. Nilai buku per saham diharapkan mencapai €298,4 pada tahun 2027.
Saham diperdagangkan pada diskon 7% terhadap sektor tersebut pada P/E forward, dibandingkan dengan premi rata-rata 10 tahun sebesar 1%.