Morgan Stanley memulai liputan pada tiga firma bioteknologi terintegrasi AI, Absci, Schrodinger (NASDAQ: SDGR ), dan Recursion Pharmaceuticals, menandai model bisnis yang berbeda dan katalis yang akan datang di sektor yang sedang tertekan.
Pialang tersebut menilai Absci “overweight” dengan target harga $7, dan menetapkan peringkat “equal weight” untuk Schrodinger dan Recursion dengan target harga masing-masing $28 dan $5.
Absci menggabungkan AI generatif dengan validasi laboratorium melalui Platform Pembuatan Obat Terpadu. Kandidat utamanya, ABS-101, adalah antibodi monoklonal TL1A dalam Fase I untuk penyakit radang usus.
Data sementara dari uji coba ini, diharapkan pada 2H25, diawasi secara ketat untuk mengetahui indikator keamanan, farmakokinetik, dan imunogenisitas.
Absci tengah berdiskusi dengan tiga perusahaan biofarmasi untuk kemitraan potensial dan bermaksud menggunakan pendanaan nondilutif yang dihasilkan untuk memperluas landasan kasnya, yang saat ini dipandu hingga 1H27.
Kandidat kedua, ABS-201, menargetkan alopecia androgenetik dan dapat menyasar populasi AS sejumlah 80 juta orang, yang mewakili peluang pasar senilai $7 miliar–$14 miliar.
Uji coba Tahap I direncanakan pada tahun 2026, dengan hasil pembuktian konsep diharapkan pada semester kedua tahun 2026. Morgan Stanley belum menetapkan nilai finansial untuk program ini karena masih dalam tahap awal.
Model Schrodinger mencakup segmen lisensi perangkat lunak yang menyumbang pendapatan $180 juta pada tahun 2024, naik 13% dari tahun ke tahun, dan menunjukkan retensi pelanggan sebesar 98-100% untuk kontrak di atas $500 ribu.
Panduan FY25 menunjukkan pertumbuhan pendapatan perangkat lunak yang diharapkan sebesar 10–15%, atau sekitar $203 juta.
Kontribusi puncak yang dimodelkan dari bisnis perangkat lunak adalah $404 juta pada tahun 2035, meskipun konsensus memproyeksikan hingga $497 juta.
Jalur produksi milik perusahaan tersebut meliputi SGR-1505, yang mencatatkan kemanjuran awal terhadap keganasan sel B dengan respons sebesar 18% terhadap CLL/SLL dan 100% terhadap WM dalam uji coba Fase I.
Tidak ada toksisitas yang membatasi dosis yang dilaporkan. Data tambahan untuk SGR-1505 dan dua program onkologi lainnya (SGR-2921 dan SGR-3515) diharapkan tersedia pada 2H25.
Target harga Schrodinger diturunkan dari $31 menjadi $28 karena meningkatnya tekanan persaingan di CLL.
Recursion telah memfokuskan kembali jalur produksinya setelah penghentian tiga program. Obat utamanya, REC-4881, sedang dalam uji coba Fase Ib/II untuk poliposis adenomatosa familial.
Data awal menunjukkan pengurangan polip rata-rata sebesar 43% pada enam pasien. Hasil efikasi dan keamanan lebih lanjut diharapkan akhir tahun ini.
Program tambahan meliputi REC-617 dan REC-1245, keduanya dalam uji coba tahap awal. Recursion menjalin kemitraan dengan Bayer (OTC: BAYRY ), Roche/Genentech, dan Sanofi (NASDAQ: SNY ), dengan potensi ekonomi total sekitar $20 miliar.
Model pialang memperkirakan penjualan puncak AS yang disesuaikan dengan risiko sebesar $840 juta untuk REC-4881, dengan konsensus pasar sebesar $409 juta.
Meskipun ada aliran transaksi AI-bioteknologi senilai $85 miliar dari tahun 2019 hingga pertengahan tahun 2025, saham-saham ini berkinerja lebih buruk dibandingkan indeks bioteknologi yang lebih luas sejak tahun 2023.
Morgan Stanley menyebutkan ketidakpastian valuasi, hasil klinis yang fluktuatif, dan kurangnya visibilitas pendapatan jangka pendek tetapi tetap berpendapat bahwa inovasi platform dan kemitraan dapat membuka nilai jangka panjang.