Risiko penurunan ekuitas Eropa tetap tinggi seiring mendekatnya batas waktu tarif AS tanggal 9 Juli, para ahli strategi Citi memperingatkan.
Penghentian tarif sebesar 10% saat ini di bawah Presiden Trump akan segera berakhir, dan sementara tim valuta asing (FX) Citi mengharapkan perpanjangan seiring berlanjutnya negosiasi AS-UE, ancaman eskalasi tajam tetap ada.
"Risikonya condong ke arah negatif, karena Pemerintahan Trump masih dapat mengenakan tarif sebesar 50%, seperti yang diancamkan sebelumnya, atau kembali ke tarif sebesar 20% yang ditetapkan pada Hari Pembebasan," kata para ahli strategi yang dipimpin oleh Beata M. Manthey dalam sebuah catatan pada hari Rabu.
Meskipun kesepakatan kerangka kerja yang memperpanjang tarif 10% tampak mungkin, jalan ke depan masih bergantung pada kemajuan yang sedang berlangsung dalam pembicaraan, yang masih menghadapi rintangan terkait PPN, pajak digital, dan pungutan sektoral.
Analisis Citi menemukan bahwa estimasi laba bottom-up saat ini secara umum mencerminkan ekspektasi tarif sebesar 20%. Menjelang Liberation Day, konsensus adalah pertumbuhan laba per saham (EPS) sebesar 7% pada tahun 2025, tetapi perkiraan sejak itu turun menjadi sekitar 2%.
“Model top-down kami menunjukkan pertumbuhan EPS bisa turun 5-6pp lagi, menjadi sekitar -4%, jika tarif luas 50% diterapkan,” tulis para ahli strategi, yang mencatat bahwa sektor otomotif, teknologi, dan sumber daya dasar adalah sektor yang paling rentan.
Menurut Citi, harga pasar tampak lebih optimistis daripada perkiraan laba dari bawah ke atas. Kesenjangan antara keduanya menunjukkan investor mungkin mengantisipasi hasil tarif yang lebih menguntungkan. Namun, "pasar berisiko terjebak dalam situasi yang tidak menguntungkan jika tarif diberlakukan kembali sebesar 20% atau mencapai 50%," tambah laporan tersebut.
Pada tingkat saham, saham-saham yang lebih sensitif terhadap tarif telah berkinerja buruk tahun ini. Meskipun hal ini menunjukkan risiko tidak diabaikan, kinerja relatif saham-saham tersebut secara umum tetap statis dalam beberapa bulan terakhir.
Tren posisi juga telah berubah sejak April. Paparan Euro Stoxx 50 telah turun ke level terendah dalam lima tahun, dengan posisi Eropa sekarang netral, berbeda dengan sentimen yang lebih bullish di AS.
Terhadap latar belakang saat ini, Citi tetap mengutamakan sektor siklus dengan paparan tarif langsung yang lebih rendah, seperti perbankan dan perjalanan, sembari tetap memberi bobot yang lebih rendah pada sektor otomotif dan sumber daya dasar.
Namun, bank tersebut memperingatkan bahwa posisi kelebihannya dalam perawatan kesehatan dan teknologi juga dapat terpengaruh oleh setiap pergerakan menuju tarif sektoral.
Citi melihat kenaikan moderat untuk Stoxx 600 , dengan target akhir tahun sebesar 570 dan kenaikan lebih lanjut diharapkan terjadi pada paruh pertama tahun 2026, dengan target 600 pada pertengahan tahun.