Barclays telah menurunkan peringkat BE Semiconductor Industries (AS: BESI ) menjadi “equal weight” dari “overweight,” dengan alasan valuasi yang terlalu tinggi, visibilitas pertumbuhan jangka pendek yang terbatas, dan meningkatnya ekspektasi investor yang mungkin tidak didukung oleh fundamental.
Perusahaan pialang mempertahankan target harganya di €125, menyatakan saham sekarang sejalan dengan level ini, menyisakan sedikit ruang untuk kenaikan.
Penurunan peringkat ini menyusul kinerja harga saham yang kuat dalam beberapa minggu terakhir, terutama setelah hari pasar modal Besi.
Sementara acara tersebut membantu meningkatkan sentimen, Barclays percaya ekspektasi telah meningkat meskipun ada sedikit perubahan dalam lintasan dasar perusahaan.
Para analis mencatat bahwa optimisme seputar pertumbuhan pada semester kedua tahun 2025 dan hingga tahun 2026 tampak terlalu ambisius, terutama karena perkiraan konsensus memodelkan pertumbuhan pendapatan sekitar 40% tahun depan, tingkat yang menurut Barclays sulit untuk dijamin.
Besi mengungkapkan bahwa pihaknya menerima pesanan TCB (thermocompression bonding) senilai €20 juta selama kuartal tersebut. Meskipun pesanan tersebut menunjukkan minat pelanggan terhadap peralatannya, Barclays yakin hal ini mungkin terkait dengan aktivitas lini percontohan dan bukan indikasi percepatan yang lebih luas.
Pialang tersebut mengatakan kehati-hatian yang sedang berlangsung seputar penerapan ikatan hibrid dalam memori pita lebar tinggi (HBM), menunjukkan daya tarik yang terbatas dalam waktu dekat.
Barclays memperkirakan kondisi bisnis utama Besi akan tetap menantang dan tidak melihat adanya perubahan material dalam tren untuk sisa tahun 2025.
Untuk Q2, model pialang mencatatkan total pesanan sebesar €154 juta, naik dari €132 juta pada kuartal sebelumnya, dan pendapatan sebesar €149 juta, kenaikan sederhana sebesar 3% dari kuartal ke kuartal.
Margin kotor diperkirakan akan turun sedikit menjadi 63%, dengan laba operasi yang disesuaikan diproyeksikan sebesar €49 juta, yang mewakili margin 33%. Laba bersih yang disesuaikan diperkirakan sebesar €46 juta, dengan EPS terdilusi sebesar €0,56.
Barclays memperkirakan pendapatan sebesar 154 juta euro dan laba operasi sebesar 51 juta euro untuk 3Q25, dengan margin kotor sebesar 63%.
Untuk tahun penuh 2025, bank mempertahankan perkiraan pendapatannya sebesar €604 juta, turun sedikit dari €608 juta pada tahun 2024.
Laba kotor diperkirakan sebesar €382 juta, mencerminkan margin 63%, sementara laba operasi diperkirakan turun menjadi €191 juta, dengan margin 32%. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan diperkirakan sebesar €2,16.
Meskipun mengakui potensi jangka panjang dalam pengemasan canggih, Barclays melihat katalis terbatas selama 12 bulan ke depan dan tetap skeptis bahwa Besi dapat mengungguli kondisi pasar saat ini.
Pialang menunggu daya tarik pesanan yang berarti atau tanda-tanda pemulihan arus utama sebelum menjadi lebih konstruktif.