.webp)
Strategi Michael Saylor kemungkinan akan mencatat keuntungan yang belum terealisasi sekitar $14 miliar pada kuartal kedua, menempatkan pembuat perangkat lunak perusahaan yang dulunya kesulitan, berubah menjadi proksi Bitcoin yang memanfaatkan leverage di antara jajaran perusahaan raksasa seperti Amazon.com Inc. dan JPMorgan Chase & Co.
Tidak seperti sekitar sepuluh perusahaan multinasional AS yang laba operasinya diperkirakan akan melampaui $10 miliar pada kuartal terakhir dengan menghasilkan penjualan miliaran dolar, mantan MicroStrategy Inc. dapat mengaitkan hasil yang mencengangkan itu dengan kenaikan harga Bitcoin dan perubahan akuntansi yang cukup baru dalam hal menilai kepemilikannya yang besar atas mata uang kripto tersebut. Menurut analis yang disurvei oleh Bloomberg News, Strategy diperkirakan hanya akan membukukan pendapatan sekitar $112,8 juta pada kuartal kedua dari bisnis perangkat lunak.
Rekor laba yang mungkin terjadi selama tiga bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni menyusul serangkaian kritik dari para penentang seperti Jim Chanos. Penjual pendek yang terkenal itu telah merekomendasikan perdagangan arbitrase untuk memperpendek saham Strategy dan membeli Bitcoin, dengan mempertaruhkan premi besar yang dimiliki saham tersebut atas nilai kepemilikan tokennya akan menyusut. Panggilan itu telah memicu perang kata-kata yang telah memikat Wall Street, dengan Chanos menyebut model Saylor untuk menilai perusahaan perbendaharaan kripto itu sebagai "omong kosong finansial" sementara Saylor berpendapat bahwa Chanos tidak memahaminya.
“Saylor jelas berhak merasa dibenarkan,” kata Mark Palmer, analis di Benchmark Capital, yang telah mempertahankan peringkat “beli” pada Strategy sejak Februari 2024. “Orang-orang telah mengkritiknya selama lebih dari empat tahun sekarang dan perusahaannya telah mengungguli semua saham lain dan bahkan S&P sejauh satu mil.”
Saham Strategy telah melonjak lebih dari 3.300% sejak Saylor mulai membeli Bitcoin pada pertengahan tahun 2020 sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Bitcoin naik sekitar 1.000% selama periode yang sama, sementara S&P 500 telah meningkat sekitar 115%. Saham naik 40% pada kuartal kedua sementara S&P naik 11%.
Pada kuartal pertama , Strategy mengadopsi perubahan akuntansi yang mengharuskan penilaian Bitcoin milik perusahaan yang sekarang sekitar $64 miliar pada harga pasar. Strategy dan sesama pembeli korporat Bitcoin kini menyadari perubahan yang belum terealisasi yang sering kali menghasilkan perubahan besar dalam laba. Strategy membukukan rekor kerugian $4,2 miliar pada kuartal pertama, yang menyebabkan Bitcoin merosot 12%.
Sebelum perubahan akuntansi, Strategy telah mengklasifikasikan kepemilikan Bitcoinnya mirip dengan aset tak berwujud seperti paten atau merek dagang. Penetapan itu memaksa Strategy untuk secara permanen menurunkan nilai kepemilikannya ketika harga Bitcoin turun di bawah nilai tercatat sebelumnya. Keuntungan hanya dapat diakui ketika token dijual.
Perusahaan tersebut memegang 528.185 Bitcoin di awal kuartal, yang nilainya lebih dari $43,5 miliar saat token tersebut diperdagangkan dengan harga sekitar $82.444,71 masing-masing pada tanggal 31 Maret. Apresiasi Bitcoin sebesar 30% meningkatkan nilai pasar kepemilikan tersebut hingga lebih dari $13 miliar saja, dan selusin pembelian mingguan sejak saat itu telah menambah lebih dari $600 juta lagi pada keuntungan yang belum terealisasi, menurut perhitungan Bloomberg News.
Strategy diharapkan merilis hasil kuartal kedua pada bulan Agustus. Perwakilan perusahaan tidak menanggapi permintaan komentar.
Meskipun perubahan dalam akuntansi sudah diketahui secara luas, kerugian pada kuartal pertama telah memicu beberapa gugatan class action yang menuduh para eksekutif Strategy membuat pernyataan yang tidak benar dan menyesatkan yang mengakibatkan kerugian bagi para pemegang saham. Strategy mengatakan bahwa pihaknya bermaksud untuk "membela diri secara tegas terhadap klaim-klaim ini" dalam pengajuan terbaru kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS.
Selama lima tahun terakhir, salah seorang pendiri sekaligus Ketua Strategy, Saylor, telah menjadi fenomena di Wall Street dan industri kripto dengan mengubah perusahaan perangkat lunak intelijen bisnisnya yang perlahan mengalami kemunduran menjadi proksi Bitcoin dengan leverage pertama dan terbesar di dunia.
"Saya pikir apa yang baru saja Anda lihat adalah pemahaman tentang nilai kepemilikan Bitcoin di neraca Anda terhadap penurunan inflasi makro secara global dan kebutuhan untuk menemukan kendaraan yang sesuai untuk menyimpan kekayaan Anda," kata Ravi Doshi , seorang pedagang di FalconX.
Pendanaan pesta pembelian telah berkembang menjadi kombinasi rumit penjualan saham biasa dan utang yang telah berkembang menjadi penawaran konversi, dan yang terbaru, penjualan saham preferen.
Dana lindung nilai telah mendorong permintaan untuk utang konversi, karena mereka mencari perusahaan untuk perdagangan yang menggabungkan pembelian obligasi dan penjualan saham secara pendek, pada dasarnya bertaruh pada volatilitas saham yang mendasarinya.
Taktik akumulasi Bitcoin Saylor telah menginspirasi puluhan peniru yang ingin meniru kesuksesannya. Perusahaan lain juga mengubah buku pedoman untuk menggunakan token kripto lainnya — Sharplink Gaming Inc. , misalnya, mengakumulasi Ether, mata uang kripto terbesar kedua, sementara Upexi Inc. baru-baru ini mengumpulkan $100 juta untuk membeli token Solana. BitMine Immersion Technologies Inc. mengumumkan penempatan dana privat senilai $250 juta untuk mendanai perbendaharaan Ether pada hari Senin.
“Masih harus dilihat apakah perusahaan-perusahaan ini akan berhasil atau tidak,” kata Palmer.