Barclays telah menegaskan kembali peringkat "overweight" pada Amadeus (BME: AMA ), penyedia teknologi perjalanan global, meskipun ada tekanan makroekonomi dan geopolitik yang sedang berlangsung yang memengaruhi lalu lintas udara.
Amadeus akan melaporkan hasil kuartal kedua pada tanggal 31 Juli. Barclays memperkirakan pertumbuhan pemesanan akan menurun menjadi 1,3% tahun-ke-tahun, turun dari 2,5% pada Q1, mencapai 119 juta.
Perlambatan ini disebabkan oleh ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung, khususnya di Timur Tengah, dan waktu Paskah, yang keduanya telah membebani permintaan perjalanan udara global.
Di segmen Air IT, pertumbuhan penumpang diproyeksikan melambat menjadi 4,8% di Q2 dari 5,5% di Q1, mencapai 579 juta.
Perlambatan ini sebagian disebabkan oleh selesainya migrasi Vietnam Airlines ke platform Amadeus.
Namun, segmen Perhotelan & Solusi Lainnya diperkirakan akan pulih dengan kuat, dengan pertumbuhan organik diperkirakan meningkat menjadi 8,0% dari -6,7% di Q1.
Barclays mengantisipasi momentum berkelanjutan di divisi ini hingga paruh kedua tahun ini.
Pertumbuhan pendapatan organik total pada Q2 diproyeksikan sebesar 5,9%, turun sedikit dari 6,5% pada Q1, mencapai €1.615 juta.
Perkiraan ini 2% di bawah konsensus, yang oleh Barclays disebabkan oleh dampak yang kurang dihargai dari pergerakan nilai tukar mata uang asing dan ketidakstabilan geopolitik.
Meski begitu, Amadeus diperkirakan akan mempertahankan margin EBITDA disesuaikan yang stabil sebesar 39,8%, yang berarti €643 juta dalam EBITDA yang disesuaikan, juga 2% di bawah konsensus.
Barclays telah merevisi estimasi EPS untuk Amadeus turun 1–2%, mencerminkan berkurangnya asumsi lalu lintas udara dan efek FX yang merugikan.
Meskipun demikian, pialang mengantisipasi normalisasi perjalanan udara mulai Q3, didukung oleh tanda-tanda stabilisasi geopolitik terkini dan tren pemesanan musim panas yang kuat yang dilaporkan oleh maskapai penerbangan.
Barclays memperkirakan Amadeus akan menegaskan kembali panduan setahun penuhnya, yang mencakup pertumbuhan pendapatan mata uang konstan sebesar 7,5% untuk FY25, dalam kisaran yang ditetapkan sebesar 7,4–11,4%.
Perusahaan pialang tidak melihat perlunya menyesuaikan target harga €80, yang didasarkan pada estimasi EPS bersih sebesar 25x pada tahun fiskal 26.
Model bisnis Amadeus, yang mengandalkan pertumbuhan yang didorong oleh volume daripada leverage harga, dipandang sebagai kekuatan utama dalam lingkungan makro yang bergejolak.
Barclays juga menandai potensi pertumbuhan jangka panjang dalam Air IT dan Perhotelan, terutama melalui peluncuran platform ritel maskapai penerbangan generasi berikutnya.
Inovasi-inovasi ini memposisikan Amadeus untuk mendapatkan pangsa pasar dan meningkatkan diversifikasi pendapatan dari waktu ke waktu.
Meskipun melemah dalam jangka pendek, Barclays mempertahankan prospek jangka panjang yang positif, dengan mengutip fleksibilitas biaya perusahaan, margin yang stabil, dan jaringan produk yang strategis sebagai alasan untuk tetap konstruktif terhadap saham tersebut.