JPMorgan telah menegaskan kembali peringkat Overweight-nya pada S&P Global (NYSE: SPGI ), yang menggambarkan perusahaan tersebut sebagai " penyedia Layanan Informasi (NASDAQ: III ) yang penting" dengan waralaba terkemuka di pasar keuangan, komoditas, dan otomotif.
Target harga $575 menyiratkan potensi kenaikan 10% dan mencerminkan keyakinan atas kemampuannya untuk mendorong pertumbuhan pendapatan organik satu digit tinggi, didukung oleh kekuatan harga yang kuat dan sinergi lintas segmen, kata bank tersebut dalam laporan terbaru.
Bisnis perusahaan yang terdiversifikasi mencakup lima segmen, dengan Peringkat, Intelijen Pasar, Indeks, Wawasan Komoditas, dan Mobilitas secara kolektif berkontribusi terhadap skala dan visibilitas pendapatan berulang.
“S&P mengoperasikan lembaga pemeringkat kredit terbesar di dunia, memiliki indeks S&P 500 , dan menawarkan data mendalam serta solusi penting untuk setiap pasar yang dilayaninya,” analis yang dipimpin oleh Andrew Steinerman.
Akuisisi IHS Markit oleh S&P pada tahun 2022 telah berperan penting dalam memperluas proposisi nilainya. Para analis percaya bahwa penggabungan tersebut telah memungkinkan entitas gabungan tersebut untuk "tumbuh lebih cepat bersama-sama daripada jika mereka tumbuh sendiri."
Mereka juga menyoroti "fundamental yang mengesankan" dari perusahaan, dengan mencatat bahwa segmen Peringkat dan Indeks bermargin tinggi, basis langganan yang kuat, dan efisiensi yang didorong oleh skala mendukung margin di atas rata-rata dan arus kas bebas (FCF) bahkan dalam kelompok sejawat yang telah berkinerja tinggi.
Segmen Market Intelligence (MI) S&P, yang menghadapi tantangan selama dua tahun, juga mulai pulih. Catatan tersebut menyatakan bahwa "kinerja pemesanan dan retensi MI telah meningkat dengan jelas," yang menjadi landasan bagi tahun 2025 yang lebih kuat.
Sementara itu, dalam Pemeringkatan, JPM memperkirakan pertumbuhan pendapatan organik +1% yang moderat pada tahun 2025, dengan kekuatan dalam pembiayaan berperingkat investasi dan terstruktur yang mengimbangi melemahnya penerbitan pembiayaan dengan leverage.
S&P berencana untuk memisahkan bisnis Mobilitasnya pada akhir tahun 2026, sehingga menjadi perusahaan layanan informasi yang lebih terfokus. Unit tersebut, yang dinaungi oleh Carfax dan RL Polk, menghasilkan lebih dari 80% pendapatan dari langganan dan “sangat penting bagi industri kendaraan baru dan bekas.”
Namun, beberapa risiko tetap ada. Paparan perusahaan terhadap aktivitas pasar keuangan menciptakan volatilitas dalam pendapatan. Ketidakkonsistenan Market Intelligence di masa lalu, khususnya dalam desktop keuangan dan umpan data, juga menghadirkan tantangan.
Lebih jauh lagi, JPMorgan menunjukkan ukuran besar S&P pasca-penggabungan dapat membatasi kelincahan relatif terhadap pesaing yang lebih gesit.
Pada laba per saham (EPS) dua belas bulan ke depan (NTM) sebesar 30x, S&P diperdagangkan di bawah median sektor sebesar 32x.
Para analis mengamati bahwa valuasi saat ini “mencerminkan kombinasi menarik S&P antara pertumbuhan pendapatan organik, margin EBITDA yang disesuaikan, dan konversi FCF.”