.jpg)
Transformasi Walmart menjadi pusat kekuatan ritel digital telah membentuk kembali lintasan pendapatannya, menurut analisis “Block” e-commerce terperinci dari Morgan Stanley.
Dalam catatan kepada klien minggu ini, firma tersebut menyoroti bagaimana Walmart (NYSE: WMT ) telah berevolusi selama dekade terakhir "dari pengecer fisik ekonomi lama yang dicabut haknya oleh AMZN" menjadi "pengganggu eCommerce, Media Ritel, dan rantai pasokan."
Morgan Stanley membagi evolusi digital Walmart ke dalam tiga fase berbeda: tahap "pertumbuhan sederhana" dari tahun 2009 hingga 2012; fase investasi besar dari tahun 2013 hingga 2019; dan era saat ini yang ditandai dengan menyempitnya kerugian e-commerce dan perluasan margin operasi.
“Kerugian e-commerce telah menyempit hingga mendekati titik impas,” catat para analis, seiring dengan meningkatnya skala ekonomi, pemadatan daerah tangkapan, dan peningkatan aliran pendapatan Keanggotaan dan Periklanan bermargin tinggi.
Menurut Morgan Stanley, “Block” eCommerce mencakup tiga sumber pendapatan sinergis: penjualan barang dagangan daring (1P dan 3P), iklan Walmart Connect, dan biaya keanggotaan Walmart+.
Meskipun barang dagangan daring masih “merugikan,” Morgan Stanley melihat “kerugian akan berkurang” seiring dengan penurunan skala biaya pengiriman.
Pendapatan iklan diperkirakan sekitar 3,5% dari GMV, dengan “~70% mengalir ke Pendapatan Operasional yang Disesuaikan,” dan Walmart+ kini membanggakan ~15 juta pelanggan yang menyumbang ~$1,3 miliar dalam pendapatan untuk tahun 2024.
Dengan elemen-elemen ini yang bekerja sama, Morgan Stanley memperkirakan unit e-commerce Walmart di AS dapat menghasilkan pendapatan operasional tambahan yang disesuaikan sebesar ~$6 miliar selama tiga tahun ke depan, dengan margin berpotensi dalam kisaran “~10% hingga ~12%.”
GMV digital telah melonjak dari $59 miliar pada tahun 2022 menjadi $89 miliar pada tahun 2024, sementara pendapatan iklan telah meningkat dari $1,9 miliar menjadi $3,2 miliar selama periode yang sama.
“Roda gila digital Walmart mendukung pertumbuhan pendapatan jangka panjang,” pungkas Morgan Stanley, memperkirakan kekuatan berkelanjutan karena aliran pendapatan margin tinggi melampaui penjualan digital.