.webp)
Bank Sentral Eropa mengubah cara menggunakan kebijakan moneter untuk mengarahkan perekonomian, yang menunjukkan bank akan lebih hati-hati mempertimbangkan risiko terhadap prospek inflasi serta alat yang digunakan untuk mencapai target 2%.
ECB mengonfirmasi pada hari Senin bahwa mereka akan mengambil pendekatan simetris untuk menjaga pertumbuhan harga pada level tersebut dalam jangka menengah, dan mengatakan mereka akan menggunakan "respons kebijakan yang cukup kuat atau terus-menerus" terhadap penyimpangan yang besar dan berkelanjutan di kedua arah.
Hal tersebut merupakan perubahan dari temuannya empat tahun lalu, ketika para pembuat kebijakan berkomitmen untuk mengambil tindakan yang “sangat tegas atau terus-menerus” untuk menghindari inflasi yang terlalu rendah agar tidak terus berlanjut ketika ekonomi “mendekati batas bawah.”
Perubahan tersebut — yang diungkapkan saat para pejabat berkumpul untuk retret tahunan mereka di Sintra, Portugal — muncul sebagai respons terhadap lonjakan inflasi yang belum pernah terjadi sebelumnya pada tahun 2021 dan 2022 yang mengejutkan ECB dan memicu kritik bahwa mereka terlambat dalam menaikkan suku bunga.
Para pejabat memulai peninjauan mereka musim panas lalu, yang bertujuan untuk mempersiapkan lingkungan yang tampaknya akan menimbulkan guncangan ekonomi yang lebih sering dan mengganggu karena faktor-faktor seperti de-globalisasi, dekarbonisasi, dan demografi.
"Keunggulan dari latihan ini" adalah "bahwa ini merupakan strategi untuk semua keadaan," kata Presiden Christine Lagarde dalam konferensi pers. Ia mengakui bahwa penilaian sebelumnya kurang berwawasan ke depan dan lebih dipengaruhi oleh pengalaman masa lalu ECB.
Di AS, Federal Reserve juga mengevaluasi ulang cara menetapkan dan mengomunikasikan kebijakan moneter di tengah kritik bahwa kerangka kerja “penargetan inflasi rata-rata yang fleksibel” tahun 2020 berkontribusi pada meremehkan tingkat keparahan ledakan inflasi berikutnya dan lambatnya peningkatan suku bunga.
Hal ini terjadi karena Presiden Donald Trump menawarkan pengingat rutin dengan perubahan kebijakan yang sering terjadi — terutama pada perdagangan — tentang seberapa cepat prospek dapat berubah.
Tinjauan ECB menyimpulkan bahwa pergeseran struktural dalam ekonomi global seperti fragmentasi geopolitik dan ekonomi, serta meningkatnya penggunaan kecerdasan buatan, membuat lingkungan inflasi menjadi lebih tidak pasti. Untuk memperhitungkan risiko dan ketidakpastian terhadap inflasi dan prospek ekonomi dengan lebih baik, ECB akan menggunakan "skenario dan analisis sensitivitas secara tepat".
"Penilaian ini merupakan kesempatan berharga untuk menguji pemikiran kita, memeriksa perangkat kebijakan kita, dan menyempurnakan strategi kita," kata Lagarde dalam sebuah pernyataan. "Penilaian ini memberi kita dasar yang lebih kuat untuk menjalankan kebijakan moneter dan memenuhi mandat kita untuk menjaga stabilitas harga di tengah lingkungan yang semakin tidak pasti."
Para pembuat kebijakan memutuskan untuk menyimpan semua alat dalam perangkat mereka, meskipun sepakat bahwa mereka akan melakukan "penilaian proporsionalitas yang komprehensif" sebelum menggunakannya. Mereka juga mengatakan bahwa setiap kali dua instrumen alternatif dapat memberikan hasil yang serupa, implikasi terhadap neraca ECB harus dipertimbangkan.
Bank-bank sentral di 20 negara zona euro telah menghadapi kerugian yang menyakitkan sebagai akibat dari pembelian obligasi skala besar yang telah menyebabkan seruan untuk memikirkan kembali kelayakan pelonggaran kuantitatif sebagai instrumen kebijakan.
Walaupun tinjauan tersebut mengindikasikan bahwa QE dapat digunakan lagi di masa mendatang, komentar ECB mengisyaratkan bahwa QE mungkin digunakan dengan lebih hemat.
"Skala respons kebijakan moneter bergantung pada skala masalah," kata Kepala Ekonom ECB Philip Lane kepada wartawan. Ia berpendapat bahwa ECB akan berusaha keras untuk memastikan bahwa setiap keputusan di masa mendatang tidak hanya tepat jika ekonomi mengikuti jalur yang paling memungkinkan ke depan, tetapi juga jika risiko mulai terwujud.
ECB mengatakan penilaian berikutnya atas strateginya kemungkinan akan dilakukan pada tahun 2030. Penilaian sebelumnya — yang pertama dalam hampir dua dekade — dibentuk oleh pengalaman pra-Covid dengan pertumbuhan harga konsumen yang sangat rendah dan dengan cepat diuji dengan inflasi yang mencapai puncaknya pada rekor dua digit, menyusul pandemi dan perang di Ukraina.
ECB mulai menaikkan suku bunga pada Juli 2022, ketika harga konsumen sudah naik melebihi 8%.