.png)
Jika Anda menaruh uang dolar di bawah kasur, Anda tahu Anda akan mendapatkan uang dolar kembali saat Anda mencarinya, dan mata uang kertas itu akan tetap bernilai $1. Cabang mata uang kripto yang disebut stablecoin telah berkembang berdasarkan gagasan bahwa keandalan tersebut dapat ditiru dengan cara baru.
Stablecoin telah menjadi hal yang krusial bagi fungsi pasar kripto, dengan sekitar $250 miliar di antaranya beredar pada Juni 2025. Stablecoin juga telah menarik perhatian yang semakin ketat dari regulator, yang mencoba untuk menetapkan aturan di seputar sektor tersebut.
Apa itu stablecoin?
Stablecoin adalah aset digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil, berbeda dengan volatilitas harga yang terlihat pada Bitcoin dan mata uang kripto populer lainnya. Biasanya dipatok pada mata uang tradisional, yang paling umum adalah dolar AS, stablecoin tidak banyak digunakan untuk membeli barang dan jasa. Investor kripto membelinya sebagai cara yang aman untuk menyimpan keuntungan mereka tanpa perlu mengubahnya kembali menjadi uang sungguhan. Stablecoin juga merupakan mata uang penghubung yang mudah digunakan untuk masuk dan keluar dari berbagai aset atau bursa digital.
Ada puluhan stablecoin yang digunakan. Yang paling populer adalah Tether, yang dapat ditukar dengan ribuan mata uang kripto lainnya.
Bagaimana stablecoin mempertahankan nilainya?
Sebagian besar penerbit stablecoin mengatakan mereka menyimpan uang tunai atau aset lain yang nilainya setara dengan nilai stablecoin yang beredar. Jadi, ketika pengguna membayar Tether $1 untuk sebuah token, uang tersebut seharusnya disimpan dalam aset yang relatif aman seperti uang tunai atau surat utang pemerintah AS.
Ada juga koin yang bergantung pada mata uang kripto, strategi perdagangan, atau algoritma lain untuk mempertahankan nilainya. USDe milik Ethena, salah satu token terbesar di antara pengganti dolar digital, menggunakan versi strategi lindung nilai perdagangan dasar untuk mendukung patokannya pada $1.
Stablecoin lain mungkin menyesuaikan pasokannya melalui algoritma — menghasilkan lebih banyak koin saat diperdagangkan di atas nilai yang dipatok sehingga harganya turun, dan menarik sebagian dari peredaran saat nilainya turun di bawah patokan sehingga harganya naik. Daya tarik stablecoin "algoritmik" ini berkurang saat stablecoin terbesar di antaranya, TerraUSD, dan token saudaranya, Luna, anjlok pada tahun 2022, kehilangan nilai pasar gabungan sebesar $60 miliar dalam hitungan hari.
Siapa saja pemain besarnya?
Sirkulasi stablecoin sangat didominasi oleh USDT Tether dan USDC Circle yang jika digabungkan, menguasai lebih dari 80% pasar.
Seiring dengan meningkatnya adopsi kripto, pihak lain perlahan-lahan mulai merambah ke ranah ini, termasuk perusahaan keuangan dan teknologi terkemuka. Upaya besar yang dilakukan oleh pemilik Facebook dan Instagram, Meta Platforms Inc. untuk meluncurkan stablecoin pada tahun 2019 kemudian gagal setelah menghadapi penolakan dari regulator global. Peluncuran stablecoin pada tahun 2023 dari PayPal Holdings Inc. menandai upaya pertama yang dilakukan oleh perusahaan keuangan besar.
Ada juga token yang dapat bertindak seperti stablecoin untuk digunakan sebagai agunan selama perdagangan, seperti dana pasar uang yang ditokenisasi. Manajer aset termasuk BlackRock Inc. dan Franklin Templeton telah menciptakan produk semacam ini dalam beberapa tahun terakhir.
Presiden AS Donald Trump, yang menyebut dirinya sebagai presiden pro-kripto selama kampanye pemilihannya kembali, juga terlibat dalam stablecoin.
Apa yang dilakukan Trump dalam stablecoin?
Proyek kripto keluarganya, World Liberty Financial, meluncurkan stablecoin miliknya sendiri yang disebut USD1 pada bulan Maret. Token tersebut beroperasi dengan cara yang hampir sama seperti stablecoin lainnya: dipatok dengan dolar AS, didukung oleh cadangan aset seperti uang tunai, dan beroperasi pada beberapa blockchain — buku besar digital yang mencatat transaksi mata uang kripto.
Pada bulan Mei, World Liberty mengatakan USD1 telah digunakan oleh investor teknologi yang didukung negara Abu Dhabi, MGX, untuk membayar investasi senilai $2 miliar di bursa kripto Binance Holdings Ltd. Hal ini memicu kekhawatiran tentang potensi konflik kepentingan yang mungkin ditimbulkan USD1 bagi Trump, baik di dalam negeri maupun di panggung dunia. Proyek kripto lainnya telah memicu kekhawatiran serupa, termasuk promosi yang memberi pemegang mata uang kripto Trump terbesar kesempatan untuk bergabung dalam jamuan makan malam pribadi dengan presiden.
Apa yang ditakutkan regulator tentang stablecoin?
Para bankir sentral telah menyerukan undang-undang untuk mengatur perusahaan stablecoin dengan cara yang sama seperti bank. Mereka khawatir tentang risiko jatuhnya stablecoin yang dapat memicu penjualan aset lain karena para pendukungnya mencoba mempertahankan patokan.
Yang lebih mengkhawatirkan adalah skenario sebaliknya — bahwa stablecoin membuktikan nilainya, melambung popularitasnya dan memungkinkan sejumlah besar uang berpindah tangan tanpa menyentuh sistem perbankan formal, melemahkan monopoli moneter bank sentral dan memungkinkan penjahat terlibat dalam pencucian uang besar-besaran.
Apa saja kekhawatiran tentang Tether?
Di mata regulator, Tether menimbulkan risiko terbesar bagi ruang stablecoin karena merupakan yang terbesar, dan juga karena operator token tersebut, Tether Holdings SA , berkantor pusat di luar negeri — di El Salvador. Sirkulasinya mencapai $150 miliar pada tahun 2025.
Tether juga memiliki sejarah yang tidak mulus, setelah berdamai dengan otoritas AS pada tahun 2021 atas tuduhan bahwa perusahaan itu berbohong tentang cadangannya. Sementara sebagian besar cadangannya saat ini terdiri dari aset yang mematuhi undang-undang AS yang diusulkan, Tether juga mendukung tokennya dengan aset yang tidak diizinkan, seperti Bitcoin dan pinjaman yang dijamin. Karena ukurannya, Tether akan diatur di tingkat federal jika memilih untuk mengajukan lisensi AS berdasarkan aturan tersebut.
Siapa lagi yang khawatir tentang stablecoin?
Bukan hanya regulator keuangan: Badan penegak hukum juga khawatir tentang stablecoin. Sebagian besar aktivitas ilegal yang terjadi pada platform mata uang kripto kini melibatkan stablecoin, menurut laporan yang dirilis oleh Gugus Tugas Aksi Keuangan global pada bulan Juni.
Karena transaksi blockchain bersifat anonim, cepat, dan murah, stablecoin menjadi pilihan populer bagi para penjahat saat mencuci dana atau melakukan penipuan. Satgas, yang menyatukan para pejabat dari sebagian besar negara terbesar di dunia, menemukan bahwa berbagai macam pelaku kejahatan ilegal — termasuk teroris, pengedar narkoba, dan peretas Korea Utara — telah meningkatkan penggunaan stablecoin sejak tahun 2024.
Apa yang dilakukan untuk mengatur stablecoin?
Negara-negara termasuk Singapura, Hong Kong, dan Uni Eropa telah memperkenalkan undang-undang yang mengatur stablecoin. Inggris sedang menyusun aturannya sendiri, yang diharapkan akan siap pada tahun 2026. Undang-undang paling penting yang akan segera diberlakukan adalah “Genius Act” AS, karena sebagian besar stablecoin didenominasi dalam dolar dan AS adalah salah satu pasar mata uang kripto terbesar.
Undang-undang tersebut akan memungkinkan regulator keuangan untuk mengawasi penerbit stablecoin dan cara mereka mengelola cadangan, dengan persyaratan dan pengawasan yang ketat untuk memastikan stabilitas token. Undang-undang tersebut akan menetapkan jenis aset yang dapat disimpan oleh penerbit stablecoin dalam cadangan mereka dan mewajibkan penerbit berlisensi untuk menerbitkan cek bulanan atas cadangan tersebut oleh auditor independen. Undang-undang tersebut juga akan mengharuskan penerbit untuk mematuhi aturan anti pencucian uang dan sanksi, memantau dan melaporkan aktivitas yang mencurigakan, dan dapat membekukan aset untuk mematuhi permintaan penegakan hukum.
Trump berharap undang-undang tersebut disetujui pada musim panas. Genius Act menghadapi perdebatan sengit di Senat mengenai apakah undang-undang tersebut cukup efektif dalam mengatasi konflik kepentingan yang mungkin ditimbulkan oleh USD1 milik presiden.
Industri kripto sebagian besar mendukung tindakan tersebut, melihatnya sebagai langkah penting ke arah pemberian stablecoin kredibilitas yang mereka butuhkan untuk menjadi bagian dari keuangan arus utama.