Penggabungan dan akuisisi selama paruh pertama tahun ini bukanlah apa yang diharapkan para bankir investasi, tetapi ledakan transaksi besar di Asia dan optimisme baru di pasar AS dapat membuka jalan bagi transaksi besar.
Ketidakpastian pasar yang berasal dari perang dagang Presiden AS Donald Trump, suku bunga tinggi, dan ketegangan geopolitik yang lebih luas menghambat — tetapi tidak sepenuhnya menggagalkan — apa yang diharapkan para bankir sebagai tahun yang luar biasa bagi M&A global, kata para pembuat kesepakatan.
Kebijakan tarif Trump, yang dimulai dengan "Hari Pembebasan" yang dicanangkannya sendiri pada tanggal 2 April, menyebabkan pasar menjadi dingin dan menunda beberapa transaksi serta penawaran umum perdana ke kuartal berikutnya.
"Harapannya adalah kita akan melihat banyak aktivitas transaksi pada paruh pertama tahun 2025, dan kenyataannya kita tidak melihatnya," kata Tommy Rueger, kepala global pasar modal ekuitas di UBS, yang menurut Dealogic menempati peringkat ke-9 dalam pendapatan pasar modal ekuitas, menurut data awal dari 1 Januari hingga 27 Juni.
Wawancara dengan lebih dari selusin bankir papan atas mengisyaratkan keyakinan yang semakin kuat bahwa turbulensi pasar terburuk telah berakhir. Rekor penutupan tertinggi baru untuk indeks S&P 500 dan Nasdaq telah membantu memperbarui optimisme bahwa M&A pada paruh kedua tahun ini akan semakin kuat, kata para pembuat kesepakatan.
"Ada banyak transaksi yang ditunda yang akan kembali lagi," kata Ivan Farman, salah satu pimpinan M&A global di Bank of America, yang menduduki peringkat ke-3 dalam pendapatan perbankan investasi secara keseluruhan dan peringkat ke-5 untuk M&A dalam peringkat Dealogic tahun ini. "Saya optimis dengan semester kedua."
Ada alasan untuk optimis, kata para pembuat kesepakatan, dengan pemulihan di pasar dan kebijakan antimonopoli Trump yang lebih longgar membuka jalan bagi transaksi yang lebih besar. "Peluang terjadinya transaksi yang sangat besar, mungkin lebih dari $50 miliar, telah meningkat dibandingkan tahun lalu," kata John Collins, kepala global Mergers & Acquisitions di Morgan Stanley, yang menduduki peringkat ke-4 dalam pendapatan biaya keseluruhan di antara bank investasi dan peringkat ke-3 untuk transaksi M&A.
Sekitar $2,14 triliun transaksi ditandatangani dari 1 Januari hingga 27 Juni, naik 26% dari periode yang sama tahun lalu. Namun, sebagian peningkatan itu berasal dari Asia, yang aktivitasnya meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $583,9 miliar.
Aktivitas transaksi di Amerika Utara naik menjadi $1,04 triliun dari 1 Januari hingga 27 Juni, naik 17% dari paruh pertama tahun lalu, menurut data awal dari Dealogic.
Volatilitas pasar, yang diukur dengan indeks VIX , telah turun ke level yang menunjukkan investor merasa lebih aman untuk berinvestasi saat ini.
"Jelas bahwa momentum terus meningkat, membuka jalan bagi transaksi yang lebih besar. Orang-orang merasa lebih positif daripada sebulan yang lalu dan mulai menerapkan keputusan mereka," kata Philip Ross, wakil ketua bank Jefferies.
Saat pasar mulai tenang, investor institusional mulai kembali masuk ke pasar saham dan lebih banyak perusahaan melanjutkan rencana IPO yang telah ditunda pada awal kuartal ini. "Kombinasi dari semua itu telah menciptakan, selama tiga hingga empat minggu terakhir, latar belakang penerbitan baru yang sangat kuat dan kami telah melihat peningkatan aktivitas yang signifikan," kata Rueger.
Saadi Soudavar, kepala pasar modal ekuitas untuk Eropa, Timur Tengah, dan Afrika di Deutsche Bank, menambahkan: "Pasar ekuitas telah menunjukkan kemampuan luar biasa untuk mengabaikan banyak tarif dan volatilitas terkait geopolitik."
PENINGKAT MORAL
Beberapa transaksi besar membantu meningkatkan moral pasar pada puncak gejolak tarif, termasuk akuisisi Global Payments (NYSE: GPN ) senilai $24,25 miliar terhadap sebuah firma pemrosesan kartu dan layanan akun pada bulan April.
Charter Communications pada bulan Mei setuju untuk membeli perusahaan swasta saingannya Cox Communications senilai $21,9 miliar. Dan produsen peralatan yang berbasis di AS Chart Industries (NYSE: GTLS ) dan Flowserve Corp (NYSE: FLS ) setuju untuk bergabung, dengan nilai perusahaan gabungan tersebut sekitar $19 miliar.
Menurut Dealogic, ada 17.528 transaksi yang ditandatangani selama paruh pertama tahun ini, dibandingkan dengan 20.583 transaksi pada periode yang sama tahun lalu. Namun, transaksi tahun ini lebih besar, sehingga total nilai transaksi menjadi lebih tinggi. Data menunjukkan, ada peningkatan 62% dalam jumlah transaksi senilai lebih dari $10 miliar dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Pembuatan kesepakatan di Asia merupakan titik terang. Aktivitas M&A secara keseluruhan meningkat menjadi $583,9 miliar dalam enam bulan pertama, naik dari $269,9 miliar tahun lalu.
Dipimpin oleh Jepang dan Cina, kawasan ini menyumbang 27,3% dari aktivitas M&A global, naik lebih dari 11 poin persentase dari periode yang sama tahun lalu.
Beberapa transaksi terbesar di kawasan ini terjadi di kawasan Asia-Pasifik. Toyota Motor (NYSE: TM ) mengumumkan rencana pada tanggal 3 Juni untuk mengambil alih salah satu pemasoknya secara privat senilai $33 miliar. Pada tanggal 16 Juni, sebuah konsorsium yang dipimpin oleh Perusahaan Minyak Nasional Abu Dhabi (ADNOC) meluncurkan akuisisi tunai senilai $18,7 miliar terhadap produsen minyak terbesar kedua di Australia, Santos.
Asia juga membantu mendorong penerbitan ekuitas global lebih tinggi meskipun terjadi volatilitas pasar, dengan volume keseluruhan naik hampir 8% menjadi $350 miliar dari periode yang sama tahun lalu.
"Anda akan melihat lebih banyak aktivitas Asia-ke-Asia," kata Raghav Maliah, wakil ketua global perbankan investasi di Goldman Sachs, yang menduduki peringkat No. 2 dalam biaya perbankan investasi secara keseluruhan dan No. 1 dalam pendapatan M&A. "Jepang telah menjadi pendorong besar dalam semua volume transaksi (di Asia) dan kami yakin tren itu akan terus berlanjut."