Dengan indikator industri dan hasil perusahaan yang terus membaik, Bernstein melihat siklus peningkatan otomatisasi pabrik (FA) global memasuki wilayah konsensus. Namun, saham FA belum mencerminkan pemulihan ini, berkinerja buruk tahun ini meskipun ada perubahan dalam data makro.
Dalam laporan mereka hari Senin, analis Bernstein membahas dua perhatian utama investor: kapan harus membeli saat terjadi siklus, dan saham mana yang harus dimiliki selama siklus tersebut.
Secara historis, waktu puncak harga saham otomatisasi sangat erat kaitannya dengan indikator industri. Namun Bernstein mencatat bahwa pola tersebut telah terurai dalam siklus terakhir.
"Dalam dunia yang kacau ini, rekomendasi kami adalah tidak menentukan waktu masuk," kata analis yang dipimpin oleh Jay Huang dalam catatan tersebut. Sebaliknya, mereka berpendapat untuk fokus pada valuasi, yang tetap di bawah rata-rata historis, bahkan setelah disesuaikan dengan tahap siklus.
Di antara saham-saham otomasi, Bernstein merekomendasikan Keyence (TYO: 6861 ) (OTC: KYCCF ) sebagai pilihan utama untuk siklus naik. "Jika Anda hanya membeli satu saham di FA sekarang, pilih Keyence," saran mereka, yang menunjukkan kemampuannya untuk menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang kuat mirip dengan rekan-rekan yang lebih siklis dalam kenaikan sambil tetap lebih tangguh selama penurunan.
Meskipun Keyence cenderung menunjukkan pertumbuhan laba yang lebih rendah dalam pemulihan karena margin yang stabil, kinerja harga sahamnya dari waktu ke waktu lebih konsisten. Sejak 2011, Keyence telah memberikan laba rata-rata 12 bulan tertinggi dengan volatilitas terendah di seluruh grup FA.
Bagi mereka yang melihat di luar Keyence, Bernstein juga melihat sisi positif untuk Harmonic (NASDAQ: HLIT ) Drive Systems Inc (TYO: 6324 ), SMC Corp (TYO: 6273 ), dan Fanuc Corp. (TYO: 6954 ) berdasarkan kelipatan EV/EBITDA saat ini dan estimasi ke depan.
Harmonic Drive menunjukkan potensi ekspansi kelipatan tertinggi sebesar 112%, diikuti oleh SMC sebesar 77% dan FANUC sebesar 40%.
Bernstein menaikkan target harga untuk SMC menjadi ¥76.000 dari ¥74.000, dengan alasan pendapatan FY3/2027 yang lebih kuat didorong oleh permintaan yang terpendam dan margin yang lebih baik.
"Margin yang lebih baik disebabkan oleh leverage operasional yang lebih baik. Kami menurunkan target kelipatan untuk mencerminkan sentimen pasar yang melemah terhadap nama ini," lanjut para analis.
“Bisnis ini sedang mengalami siklus naik secara keseluruhan, dan kami terus melihat kenaikan harga yang substansial menjelang puncak siklus pada tahun 2026,” imbuh mereka.
Bernstein mempertahankan peringkat Outperform pada Keyence, SMC, FANUC, Cognex (NASDAQ: CGNX ), dan Harmonic Drive. Meskipun volatilitas seputar waktu terus berlanjut, analis percaya bahwa siklus naik yang sedang berlangsung menawarkan titik masuk yang menguntungkan, dengan valuasi yang siap meningkat seiring berjalannya siklus.