Jefferies mengatakan reli ekuitas India yang tajam sejak Maret kemungkinan akan terhenti, dengan meningkatnya pasokan dari promotor dan penjualan saham ekuitas swasta membebani pasar yang lebih luas, bahkan saat arus investor asing membaik.
Indeks MSCI India telah naik 17% dari posisi terendah di bulan Maret, tetapi valuasinya telah meningkat menjadi 22,9 kali lipat laba ke depan, 1,5 deviasi standar di atas rata-rata 10 tahun.
Tidak termasuk keuangan, indeks diperdagangkan pada 26,2 kali lipat, mendekati dua deviasi standar di atas.
Pemulihan tersebut telah memicu gelombang penjualan saham, Jefferies mencatat, dengan pasokan ekuitas melebihi $17 miliar pada bulan Mei dan Juni, sebagian besar berasal dari transaksi sekunder.
Promotor dan firma ekuitas swasta menyumbang sekitar 75% dari aktivitas tersebut, dengan kontribusi yang hampir sama dari penjual domestik dan asing.
Analis menulis bahwa jalur pasokan ekuitas tetap kuat, mengutip lebih dari 65 IPO yang menunggu persetujuan regulasi dan potensi divestasi pemerintah. Jefferies memperkirakan total pasokan sebesar $60–80 miliar selama sisa tahun fiskal 2026.
Pada saat yang sama, permintaan ekuitas domestik telah melemah.
Arus masuk reksa dana rata-rata $3,2 miliar per bulan pada bulan April-Mei, turun 40% dari laju tahun fiskal sebelumnya, sementara investor ritel berubah menjadi penjual bersih.
Investor portofolio asing telah menambahkan $4,6 miliar ke ekuitas India sejauh tahun ini, membalikkan arus keluar tahun lalu, tetapi posisinya tetap mendekati netral.
Pengembalian pasar mungkin dibatasi dalam waktu dekat, kata Jefferies, memperingatkan bahwa pengembalian 12 bulan terakhir dapat berubah negatif pada bulan September kecuali saham naik 3–4%.
Hal itu, pada gilirannya, dapat semakin meredam sentimen investor lokal.
Meskipun perusahaan melihat peluang dari bawah ke atas dan tetap mengutamakan saham keuangan, semen, kendaraan roda dua, real estat tertentu, dan Bharti Airtel (NSE: BRTI ).