Biaya investasi jaringan di seluruh Eropa meningkat tajam, memicu penundaan, pengawasan politik, dan kekhawatiran atas kelayakan proyek, kata analis di Morgan Stanley dalam catatan baru-baru ini.
Bukti menunjukkan bahwa beberapa proyek mencapai batas finansial, terutama pada infrastruktur tegangan tinggi (HV).
Badan Jaringan Federal Jerman memperkirakan €328 miliar dibutuhkan untuk perluasan jaringan pada tahun 2045.
Empat Operator Sistem Transmisi, Amprion, TenneT, 50Hertz, dan Transnet, mengelola investasi ini.
Sementara itu, National Grid Inggris (LON: NG ) berencana untuk membelanjakan £60 miliar selama lima tahun, dengan £30 miliar dialokasikan untuk Inggris saja, dua kali lipat dari pengeluaran lima tahun sebelumnya, tambah pialang itu.
Meningkatnya biaya sudah memengaruhi pelaksanaan proyek. Pada bulan Februari, Elia dari Belgia menunda kontrak untuk proyek Energy Island-nya karena harga infrastruktur HVDC, dengan alasan "rantai pasokan yang terlalu panas."
Inflasi peralatan listrik meningkat tajam. Dari tahun 2019 hingga 2024, PPI terindeks untuk transformator dan peralatan listrik tegangan menengah meningkat secara signifikan, meskipun kenaikan harga baru-baru ini mulai mereda. Harga peralatan listrik AS mengalami kenaikan paling tajam di antara barang-barang modal, yang baru-baru ini kembali meningkat karena biaya komoditas dan tarif.
Respons politik di Jerman mencakup usulan untuk mengutamakan jaringan udara daripada kabel bawah tanah, yang biayanya bisa 4,5 kali lebih mahal. Langkah-langkah penghematan biaya menjadi isu utama dalam perdebatan perencanaan jaringan.
Kendala pasokan mulai berkurang tetapi masih tinggi. ABB (ST: ABB ) melaporkan waktu tunggu untuk peralatan listrik tegangan menengah mencapai puncaknya pada 50 minggu dan telah turun menjadi 30–35 minggu, masih di atas waktu tunggu normal yaitu 24 minggu.
Perusahaan seperti Siemens (ETR: SIEGn ) dan Hitachi (OTC: HTHIY ) menambahkan 30% hingga 100% kapasitas di beberapa lini produk, dengan penambahan besar akan dilakukan pada tahun 2027.
Margin telah meningkat di seluruh rantai pasokan. Margin produk tegangan menengah mencapai 15–25%, naik dari 10–15%.
Penurunan margin MV sebesar 500bps dapat mengurangi margin grup Schneider sebesar 100bps. Normalisasi diharapkan terjadi pada semester kedua tahun 2026.
Dalam tegangan tinggi, divisi jaringan Siemens Energy diperkirakan akan mencapai puncaknya pada margin 18% pada tahun 2028, di atas kisaran historis 5–15%, kata Morgan Stanley.
Margin yang tinggi ini memicu kekhawatiran atas "kelebihan pendapatan" dan keberlanjutan sektor.
Model regulasi di Jerman dan Inggris membentuk cara penyerapan biaya ini. Di Jerman, biaya ditambahkan ke basis aset TSO dan diperoleh kembali melalui penetapan harga konsumen berdasarkan model Basis Aset Teregulasi.
Di Inggris, National Grid bekerja berdasarkan perjanjian belanja modal tetap dengan pengembalian yang diizinkan, yang mendorong operator untuk terus mengeluarkan biaya dalam batasan yang ditetapkan.
Meskipun kapasitas baru dan penurunan permintaan setelah tahun 2030 dapat meredakan tekanan harga, tingkat biaya saat ini sudah menantang kelayakan proyek.
Dengan proyek HVDC yang sedang ditinjau dan margin MV pada rekor ter