.webp)
Sulit untuk melihat penggunaan kewenangan keamanan khusus oleh pemerintah Italia untuk memberlakukan persyaratan pada tawaran UniCredit SpA untuk Banco BPM SpA sebagai sesuatu selain campur tangan politik. Strategi ini akan mengguncang investor dan memicu pertikaian dengan Eropa demi misi palsu untuk menopang pendanaan bagi perusahaan domestik dan utang publik. Italia akan lebih dirugikan daripada diuntungkan oleh langkah ini.
Pemerintah memberi tahu UniCredit Jumat malam bahwa mereka akan menggunakan apa yang disebut Kekuatan Emas untuk membatasi cara bank mengelola BPM jika pengambilalihan senilai $11 miliar yang diluncurkan November lalu berhasil. Aturan tersebut dirancang lebih dari satu dekade lalu untuk melindungi aset strategis dari kendali asing, tetapi diperluas dalam beberapa tahun terakhir untuk mencakup beberapa transaksi domestik.
UniCredit adalah yang pertama merasakan kekuatan mereka yang semakin kuat. Kepala Eksekutif Andrea Orcel telah membuat marah para pemimpin Italia, pertama dengan menolak mengambil alih Banca Monte dei Paschi di Sienna SpA dari tangan pemerintah, dan kemudian dengan menggagalkan solusi terbaik berikutnya, yaitu Monte Paschi akan bergabung dengan BPM.
Selain itu, bank Orcel baru-baru ini mengambil 5% saham di Assicurazioni Generali SpA, raksasa asuransi dan manajemen aset yang menjadi pusat perebutan kekuasaan yang telah berlangsung lama dan menjadi fokus paranoia politik tentang ancaman terhadap pendanaan utang publik Italia. Hari Kamis terjadi pertikaian lain di Generali, saat para pemegang saham memberikan suara pada dua proposal utama yang bersaing untuk kepemimpinan dan dewan direksinya.
Satu versi menawarkan keberlanjutan di bawah CEO saat ini Philippe Donnet, yang didukung oleh pemegang saham utama Mediobanca SpA (yang sekarang menjadi subjek tawaran pengambilalihan yang didukung pemerintah dari Monte Paschi). Alternatifnya, yang bertujuan untuk menggantikan Donnet, ketua saat ini dan anggota dewan lainnya, berasal dari kendaraan investasi keluarga miliarder Caltagirone dan Del Vecchio. Mereka saat ini bersekutu dengan pemerintah dan telah berusaha untuk menguasai Mediobanca dan Generali selama bertahun-tahun. Tidaklah mengada-ada untuk melihat intervensi pemerintah dalam tawaran BPM UniCredit sebagai upaya untuk mempengaruhi suara bank di Generali.
Ada beberapa lapisan di sini. Pertama, ini adalah perebutan kekuasaan, kekayaan, dan kendali atas aset di Italia, sebuah kisah yang sudah lama ada. Namun, ada juga ketegangan politik antara anggota pemerintahan koalisi. Matteo Salvini, pemimpin partai Liga nasionalis, menyebut UniCredit sebagai bank asing dan menuntut intervensi dalam upayanya mendapatkan BPM. Antonio Tajani, pemimpin Forza Italia, mengatakan tidak perlu menerapkan aturan Golden Power. Perdana Menteri Giorgia Meloni dan partainya Brothers of Italy harus menjembatani jurang pemisah tersebut.
Brussels juga telah mempertimbangkannya. Komisi Eropa menulis surat ke Roma pada awal April untuk mempertanyakan potensi intervensi dalam transaksi perbankan domestik. Menurut pandangan komisi, aturan tersebut hanya boleh digunakan dalam transaksi domestik untuk mempertimbangkan masalah keamanan nasional yang sangat terbatas; Bank Sentral Eropa memiliki pengawasan dan persetujuan eksklusif atas transaksi perbankan dalam blok tersebut, dan Golden Power tidak boleh digunakan untuk tujuan finansial atau ekonomi semata di suatu negara.
Persyaratan yang diberlakukan pada tawaran BPM UniCredit menunjukkan kekhawatiran Italia tidak dapat mengatasi rintangan ini. Mereka bertujuan untuk memengaruhi saldo pinjaman di bank gabungan tersebut, sementara UniCredit telah berjanji untuk meningkatkan kredit kepada bisnis kecil yang sensitif secara politik dan pembiayaan proyek. Pemerintah menuntut agar Anima, cabang manajemen aset BPM, tidak menjual sekuritas Italia tertentu – penilaian yang seharusnya hanya dibuat oleh manajer portofolio atas nama klien mereka. Terakhir, pemerintah ingin UniCredit keluar dari bisnisnya di Rusia lebih cepat, meskipun tindakannya di sana sudah diatur oleh dekrit dari ECB — seperti di Intesa Sanpaolo SpA.
Tanda-tanda mencolok dari motivasi politik di sini adalah tidak ada transaksi Italia terkini lainnya yang tunduk pada kendala serupa — tidak pengambilalihan Anima yang baru-baru ini disepakati oleh BPM, tidak ada dalam tawaran Monte Paschi untuk Mediobanca, atau dalam bagian mana pun dari kombinasi bank domestik yang lebih kecil.
Jika ini merupakan upaya untuk memaksa UniCredit agar memberikan suara untuk perubahan di Generali, hal ini menempatkan Orcel dalam posisi yang sulit. Bank tersebut telah mengatakan bahwa tawarannya untuk BPM sekarang berada dalam ketidakpastian. Setiap usulan tentang kesepakatan di balik layar akan berdampak buruk pada semua pihak yang terlibat di mata investor dan negara-negara tetangga Italia di Eropa.
UniCredit akhirnya berpihak pada kandidat Caltagirone dalam pemungutan suara Generali, dengan bersikeras bahwa pilihannya adalah tentang menciptakan nilai. Mereka kalah dalam pemungutan suara dan Donnet tetap menjadi CEO, tetapi hal itu masih berdampak buruk pada UniCredit dan Italia secara lebih luas. Jika bank tersebut sekarang memenangkan konsesi dari pemerintah dalam intervensi BPM-nya, kerusakan reputasinya akan semakin parah.
Penawaran UniCredit untuk Banco BPM Masih Tertinggal dari Harga Target
Orcel ingin dianggap mewakili nilai-nilai komersial di dunia politik: Sangat menggoda untuk melihat perjuangannya saat ini sebagai gambaran kesenjangan yang lebih luas antara rezim liberal global yang terancam, dan tatanan proteksionis nasional yang menggantikannya. Namun, itu belum sepenuhnya benar. Strategi yang digariskan tahun lalu oleh mantan Presiden ECB Mario Draghi untuk Eropa yang lebih kooperatif dan unik juga merupakan proyek politik, yang merupakan visi utama Orcel tentang bank pan-Eropa terkemuka.
Meloni mungkin memiliki beberapa kesamaan dengan pandangan dunia Presiden Donald Trump, tetapi kepentingan jangka panjang Italia tentu saja adalah Eropa yang lebih kuat, bukan blok yang pemimpinnya masing-masing membiarkannya terbagi dan diperintah oleh pesaing yang suka berperang dari AS, Rusia, dan Cina. Dia harus lebih dekat dengan para pemimpin seperti Orcel daripada para putri duyung Italia lama.