.webp)
Menyusul lonjakan pencatatan baru oleh perusahaan akuisisi tujuan khusus, orang tidak dapat tidak khawatir tentang betapa singkatnya ingatan Wall Street. Cangkang uang tunai ini mengalami pasang surut yang spektakuler pada tahun 2020-2022 karena valuasi yang tidak realistis dan antusiasme investor ritel terhadap perusahaan dengan sedikit atau tanpa pendapatan berakhir dengan kebangkrutan , litigasi pemegang saham , dan likuidasi yang menyakitkan secara finansial . Sekarang, kelas aset yang difitnah ini kembali beraksi.
SPAC AS telah mengumpulkan $11 miliar sepanjang tahun ini dibandingkan dengan kurang dari $2 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Mereka akan mencoba mencari perusahaan untuk bergabung, memberi mereka jalan pintas untuk bergabung dengan pasar publik di tengah kebangkitan penawaran umum perdana tradisional yang masih cukup lesu. SPAC telah menyumbang hampir dua pertiga dari volume IPO AS sepanjang tahun ini dan lebih dari 40% dari hasil, menurut SPAC Analytics.
Penerbitan SPAC Tertinggi Sejak Akhir Booming Terakhir
Untuk saat ini, tidak banyak transaksi yang dikejar seperti pada pasar saham terakhir, dan spekulasi investor ritel tidak terlalu ekstrem. Lebih jauh, beberapa masalah yang sudah lama ada — seperti menerbitkan prakiraan keuangan yang tidak masuk akal dan membayar biaya bankir yang tinggi — menunjukkan tanda-tanda perbaikan.
Namun, SPAC mungkin masih memiliki insentif yang tidak selaras; orang dalam dapat menghasilkan uang bahkan ketika orang lain tidak, dan tidak menemukan kesepakatan berisiko kehilangan modal mereka. Selain itu, kendaraan investasi ini semakin berupaya untuk bergabung dengan perusahaan kripto. Apa yang bisa salah?
Setelah memberi kelonggaran yang luas kepada perusahaan-perusahaan yang disebut sebagai perusahaan cek kosong karena risiko regulasi yang dirasakan, bank-bank besar seperti Goldman Sachs Group Inc. mulai melangkah hati-hati kembali ke pasar ; sementara itu, sponsor-sponsor besar seperti Michael Klein dan Alec Gores mulai menggunakan uang mereka. Chamath Palihapitiya, seorang kapitalis ventura yang daftar kesepakatan SPAC-nya sering berakhir dengan kerugian besar bagi investor ritel, juga tampaknya ingin kembali masuk, meskipun puluhan ribu responden jajak pendapat yang ditugaskan sendiri di X.com memohon kepadanya untuk tidak ikut serta.
Dana lindung nilai dan pelaku arbitrase tiba-tiba merasa semakin sulit untuk memenangkan alokasi dalam IPO SPAC; sponsor harus mengeluarkan modal risiko yang lebih sedikit dan, dalam beberapa kasus, mereka dapat meningkatkan apa yang disebut pembiayaan PIPE (investasi swasta dalam ekuitas publik) untuk menambah uang tunai SPAC (modal tersebut bertindak sebagai dukungan eksternal yang penting terhadap nilai kesepakatan dan hampir menghilang selama kemerosotan).
Mengapa kebangkitan terjadi sekarang? Semangat para investor telah kembali; 10% dari SPAC pra-kesepakatan dan 25% dari mereka yang telah mengumumkan transaksi diperdagangkan dengan nyaman di atas nilai uang tunai mereka, menurut penyedia data SPAC Research.
Lebih Sedikit SPAC Aktif, Berarti Lebih Sedikit Persaingan untuk Kesepakatan
Lingkungan politik dan regulasi juga telah berkembang. Setelah Komisi Sekuritas dan Bursa AS merombak aturan SPAC tahun lalu untuk meningkatkan perlindungan investor, sponsor lebih berhati-hati dalam menerbitkan prakiraan keuangan multitahun; tetapi mengenai masalah tanggung jawab penjamin emisi, tinjauan SEC tidak memberikan pukulan telak.Ketua SEC dan kritikus SPAC Gary Gensler telah digantikan oleh Paul Atkins, yang diharapkan akan mengambil pendekatan yang lebih bersahabat .
"Tanda-tandanya adalah lingkungan regulasi kembali ke bisnis pembentukan modal dan itu membantu membina pasar," kata Julian Klymochko, kepala eksekutif Accelerate Financial Technologies, yang memiliki dana yang berfokus pada SPAC.
Tentu saja, Presiden Donald Trump juga memiliki beberapa ketertarikan pada perusahaan cek kosong: Trump Media & Technology Group Corp. miliknya, induk dari Truth Social, go public tahun lalu setelah bergabung dengan Digital World Acquisition Corp.
Kini putra presiden, Donald Trump Jr., bergabung dengan dewan direksi pengecer senjata api daring GrabAGun, yang akan go public melalui salah satu kendaraan investasi pemodal anti-woke Omeed Malik, Colombier Acquisition Corp. II. Kesepakatan itu diterima dengan baik, dengan saham Colombier diperdagangkan pada premi sekitar 35% dari nilai tunainya, sehingga perusahaan itu bernilai hampir $450 juta. Pendapatan GrabAGun turun 3% menjadi $93 juta tahun lalu.
Menurut perhitungan saya berdasarkan angka-angka dalam prospektus ini , putra presiden akan menerima 300.000 saham yang saat ini bernilai lebih dari $4 juta, sementara sponsor Colombier akan menerima saham dan waran senilai sekitar $76 juta (yang dibayar sedikit lebih dari $5 juta); sementara itu, pemilik GrabAGun akan diizinkan untuk menguangkan $50 juta dari lebih dari $170 juta yang dipegang oleh SPAC. Mengacu pada perusahaan sebagai "Amazon of Guns," seorang juru bicara mengatakan kepada saya bahwa perhatian media dari transaksi tersebut telah menarik pelanggan baru ke platform tersebut.
Dalam hal penjamin emisi IPO SPAC, Cantor Fitzgerald LP telah memimpin tahun ini, dengan menjamin sekitar selusin transaksi. Setelah mantan ketua dan CEO Cantor Howard Lutnick menjadi Menteri Perdagangan AS, perusahaan tersebut sekarang diketuai oleh putra Lutnick, Brandon, 27 tahun, yang juga mengepalai SPAC yang disponsori Cantor.
Pada bulan April, salah satu wahana investasi tersebut, Cantor Equity Partners Inc., mengumumkan penggabungan dengan wahana investasi Bitcoin Twenty One Capital Inc.; sejak saat itu, nilai sahamnya telah meningkat tiga kali lipat , sehingga valuasi gabungan tersebut mencapai sekitar $11,5 miliar, jauh lebih besar daripada Bitcoin yang akan dimilikinya. Wahana serupa, ProCAP BTC, yang didirikan oleh influencer kripto Anthony Pompliano, minggu ini mengonfirmasi rencana untuk go public melalui SPAC yang berbeda, Columbus Circle Capital Corp. I. yang sponsornya adalah anak perusahaan Cohen & Co.