Saat pasar berjuang menghadapi volatilitas dan ketidakpastian yang disebabkan oleh lingkungan tarif baru , satu industri yang terbiasa menjadi pusat krisis ekonomi tampaknya relatif terisolasi untuk saat ini: bank-bank AS. Itu bukan karena adanya langkah proaktif oleh para bankir dalam mengantisipasi tarif, melainkan keberuntungan yang tidak disengaja.
Para pemberi pinjaman telah menghabiskan dua tahun terakhir untuk memperkuat dan memposisikan ulang neraca mereka menyusul krisis perbankan mini di awal tahun 2023 yang mengakibatkan runtuhnya Silicon Valley Bank, Signature Bank, dan beberapa lembaga keuangan lainnya. Dan meskipun industri ini tidak akan kebal terhadap kemerosotan ekonomi, menjadi jelas bahwa ada cara-cara yang dapat menguntungkannya.
Memahami ketahanan dimulai dengan memikirkan apa yang menyebabkan industri mengalami krisis dua tahun lalu. Saat itu, ada keyakinan bahwa bank kekurangan modal karena kekhawatiran resesi meningkat, sebagian karena kerugian besar yang belum terealisasi pada surat utang pemerintah setelah Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif pada tahun 2022. Kekhawatiran itu memicu pengurasan simpanan, yang beralih ke alternatif dengan imbal hasil lebih tinggi seperti dana pasar uang yang ditawarkan oleh lembaga nonbank.
Ini adalah jenis krisis yang berbeda dari yang dihadapi bank pada tahun 2008. Saat itu, mereka memiliki terlalu banyak leverage dan terpapar pada terlalu banyak sekuritas hipotek saat pasar perumahan runtuh. Namun kali ini, solusi bagi sebagian besar bank adalah menunggu saja. Setiap kuartal yang berlalu melihat beberapa sekuritas dengan tingkat kupon yang sangat rendah yang dibeli bank selama pandemi jatuh tempo, mengurangi kerugian yang belum direalisasi sambil memperkuat tingkat modal dan memungkinkan bank untuk menginvestasikan kembali hasilnya dengan tingkat yang lebih tinggi. Sebagai contoh, PNC Financial Services Group Inc. mengatakan dalam presentasi pendapatan kuartal pertamanya bahwa 24% dari portofolio sekuritas dan swapnya akan jatuh tempo pada akhir tahun 2026, yang diproyeksikan akan mengurangi kerugian yang belum direalisasi pada portofolionya sebesar $1,7 miliar.
Banyak Bantal
Untuk membantu memperkuat neraca, para bankir memperketat standar penjaminan emisi mereka dan memperlambat pertumbuhan pinjaman. Survei Opini Pejabat Pinjaman Senior triwulanan Federal Reserve menunjukkan bahwa standar pinjaman pada tahun 2022 dan 2023 diperketat pada tingkat yang mirip dengan resesi tahun 2001 dan 2008. Meskipun hal itu mempersulit bisnis dan konsumen untuk mengakses kredit, hal itu menghasilkan peningkatan kinerja kredit. Laporan laba perusahaan pemberi pinjaman otomotif Ally Financial Inc. minggu lalu menunjukkan bahwa pinjaman yang diberikannya pada tahun 2023 mengungguli pinjaman yang diberikan pada tahun 2022, dan pinjaman tahun 2024 mengungguli pinjaman tahun 2023.
Menarik Kembali
Setelah menghabiskan dua tahun memperkuat neraca mereka, para bankir memasuki tahun 2025 dengan perasaan optimis bahwa lingkungan bagi pemberi pinjaman berevolusi dari tempat regulator terus meningkatkan tingkat modal yang diperlukan ke tempat di mana persyaratan akan mereda di bawah pemerintahan Trump saat ekonomi menguat. Dan sementara prospek ekonomi menjadi genting , setidaknya bank memiliki neraca yang solid dan keinginan untuk bermain menyerang, yang untuk saat ini berarti membeli kembali saham mereka. Dalam panggilan pendapatannya dengan investor dan analis, pejabat PNC menanggapi satu pertanyaan dengan mengatakan itu adalah asumsi yang cukup bagus bahwa mereka akan mempercepat pembelian kembali saham. Truist Financial Corp. mengatakan telah membeli kembali saham sebanyak yang dilakukannya pada bulan April seperti yang dilakukannya pada kuartal pertama. Kepala Eksekutif JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon mengatakan dia melihat resesi sebagai kesempatan untuk membeli kembali lebih banyak saham.
Dengan ketidakpastian pasar tentang arah suku bunga jangka pendek dan jangka panjang, pergerakan ke kedua arah tampaknya menjadi peluang bagi bank. Jika suku bunga jangka panjang tetap tinggi karena inflasi yang disebabkan tarif atau hilangnya kepercayaan pada aset keuangan AS, bank akan dapat menginvestasikan kembali modal pada suku bunga yang lebih tinggi tersebut karena sekuritas berimbal hasil rendah mereka terus jatuh tempo. Dan jika Fed akhirnya memangkas suku bunga acuan lebih cepat dan lebih dari yang diharapkan, kemungkinan suku bunga jangka pendek akan turun lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, yang berpotensi membantu meningkatkan laba bank dengan memperlebar kesenjangan antara biaya pendanaan mereka dan apa yang mereka peroleh dari pinjaman dan kepemilikan sekuritas. Itu juga berpotensi mengurangi kerugian yang belum direalisasi pada sekuritas berimbal hasil rendah yang masih mereka miliki.