.webp)
Bank-bank AS tampaknya akan mendapatkan perubahan yang mereka inginkan pada aturan yang tidak jelas tetapi penting yang dikenal sebagai rasio leverage tambahan. Proposal reformasi utama harus memangkas modal yang dibutuhkan bank untuk langkah ini dan membantu membuat pasar Treasury lebih tangguh, tetapi tidak menyebabkan pemberian modal pemegang saham yang dapat merusak keamanan mereka. Bagi sistem keuangan, itu adalah hasil yang menguntungkan dan tidak merugikan.
Menteri Keuangan Scott Bessent telah mendorong agar ini menjadi reformasi keuangan besar pertama sejak ia memangku jabatan tersebut. Federal Reserve mengatakan pada hari Selasa bahwa mereka akan membahas perubahan tersebut minggu depan dan mengadakan pertemuan terbuka. Dua perubahan utama telah dibahas. Yang pertama adalah mengeluarkan Treasury dari penghitungan untuk ukuran neraca bank, yang berarti bank dapat meminjamkan uang kepada pemerintah hampir tanpa menggunakan ekuitas apa pun. Yang kedua adalah mengurangi jumlah modal yang dibutuhkan bank untuk seluruh neraca mereka, yang akan memungkinkan mereka untuk menjalankan neraca yang lebih besar untuk berbagai aset yang lebih beragam. Opsi terakhir sekarang menjadi rencana utama, Bloomberg News melaporkan minggu ini.
Untuk memahami bagaimana hal ini membantu pasar Treasury tetapi tidak akan berarti banjir pembelian kembali saham bank, kita perlu mundur sejenak dan melihat dua garis pertahanan dalam modal bank. Ada aturan berbasis risiko yang mengukur aset menurut seberapa aman atau berbahayanya aset tersebut. Berdasarkan aturan ini, pinjaman kartu kredit memerlukan lebih banyak modal daripada hipotek, misalnya. Itulah garis pertahanan pertama. Di bank-bank AS terbesar, antara sekitar 10% dan hampir 14% dari aset tertimbang risiko perlu didukung oleh ekuitas umum.
Sebaliknya, rasio leverage tambahan memperlakukan semua eksposur secara sama, jadi satu dolar pinjaman kartu kredit dihitung sama dengan satu dolar hipotek atau utang pemerintah. Bank-bank terbesar saat ini membutuhkan ekuitas dan modal lapis pertama lainnya (biasanya saham preferen) minimal 5% dari semua aset yang diukur dengan cara yang lebih sederhana ini. Ini adalah garis pertahanan kedua dan alasan utamanya adalah untuk berjaga-jaga jika langkah-langkah berbasis risiko yang lebih canggih ternyata terlalu cerdik untuk kebaikan mereka sendiri dan bank-bank menjadi lebih banyak menggunakan leverage – dan lebih berisiko – daripada yang diinginkan oleh pengawas.
Rasio leverage 5% di Amerika lebih tinggi daripada di pasar lain. Bagi bank-bank besar AS, garis pertahanan kedua ini terlalu dekat dengan yang pertama. Hal ini membatasi mereka terlalu cepat ketika Fed membanjiri sistem keuangan dengan uang tunai, atau ketika ada aksi jual besar-besaran dalam Treasury, seperti pada awal 2020 ketika kedua hal itu terjadi. Ketika bank tiba-tiba perlu mengambil lebih banyak uang tunai atau obligasi pemerintah berisiko rendah ke dalam neraca mereka, bahkan sebentar, itu tidak merugikan rasio modal primer mereka, tetapi dapat menyebabkan mereka melanggar rasio leverage mereka. Dengan kata lain, mereka menjadi terlalu besar untuk modal tingkat satu yang mereka miliki dan harus berhenti berdagang atau menolak deposan. Ketika JPMorgan Chase & Co. hampir melakukan ini pada tahun 2020, Fed memberlakukan pengecualian sementara untuk uang tunai dan Treasury untuk membantu sistem keuangan mengatasinya.
Enam pemberi pinjaman terbesar AS saat ini harus memenuhi rasio minimum 5%, yang terdiri dari 3% yang harus dipenuhi semua bank ditambah biaya tambahan 2% karena dianggap penting secara sistemik. Biaya tambahan risiko sistemik tersebut merupakan penemuan AS, sedangkan berdasarkan rencana reformasi, bank akan menggunakan basis 3% ditambah setengah dari biaya modal sistemik yang direkomendasikan berdasarkan standar internasional. Perbedaannya akan sangat besar. Morgan Stanley dan Wells Fargo & Co. akan melihat rasio leverage mereka turun menjadi hanya 3,5%, sementara di ujung atas, JPMorgan akan memiliki rintangan 4,25%.
Reformasi Akan Membawa Pemangkasan Besar pada Rasio Leverage yang Diperlukan
Hal ini tidak akan menyebabkan gelombang pembelian kembali karena semua bank ini masih akan terikat oleh garis pertahanan pertama mereka. Di sisi yang rendah, Wells Fargo masih harus memenuhi rasio ekuitas umum berbasis risiko sebesar 9,8%, sementara Goldman Sachs Group Inc., yang dianggap oleh regulator sebagai bank paling berisiko, masih akan memiliki rasio berbasis risiko minimum sebesar 13,7%. (Angka-angka ini akan berubah seperti yang terjadi setiap tahun ketika Fed merilis hasil uji ketahanan tahun ini Jumat depan.)