.webp)
Obligasi pemerintah AS ditutup positif untuk minggu ketiga berturut-turut dalam reli yang dipicu oleh taruhan bahwa Federal Reserve akan meningkatkan upayanya untuk memangkas suku bunga setidaknya dua kali tahun ini.
Indeks Bloomberg US Treasury membukukan laba 0,8% minggu ini, yang merupakan kenaikan terbaik sejak awal April. Kini, indeks tersebut berada di jalur untuk kenaikan bulanan terbesar sejak Februari.
Kenaikan ini didorong oleh beberapa data ekonomi yang memperkuat spekulasi pemotongan suku bunga dan spekulasi Presiden Donald Trump akan menunjuk kepala Fed yang lebih dovish. Pejabat Fed Christopher Waller dan Michelle Bowman juga telah memberi isyarat dalam beberapa hari terakhir bahwa mereka akan terbuka untuk menurunkan suku bunga segera setelah pertemuan berikutnya.
"Pasar benar-benar bersemangat dengan narasi Fed yang cenderung pesimis," kata Gregory Peters , salah satu kepala investasi di PGIM Fixed Income. Hal itu kini "menempatkan data lebih menonjol."
Kenaikan minggu ini terjadi bahkan setelah obligasi merosot pada hari Jumat. Imbal hasil pada jatuh tempo di seluruh kurva naik menyusul rilis data ekonomi yang menunjukkan inflasi yang lebih kuat dari yang diharapkan.
"Pasar melampaui sedikit berdasarkan bahasa Waller dan Bowman dan sekarang kami mengurangi sebagian risiko ini hingga akhir pekan," kata Ed Al-Hussainy , ahli strategi suku bunga di Columbia Threadneedle Investment.
Indeks dolar Bloomberg secara terpisah menguat ke level tertinggi hari itu pada hari Jumat setelah Trump mengatakan akan menghentikan semua pembicaraan perdagangan dengan Kanada dan mengancam akan mengenakan tarif baru. Utang pemerintah Kanada melonjak karena berita tersebut, melampaui negara-negara pasar maju lainnya.
Pasar kemungkinan besar akan mendapat dukungan lebih lanjut dari faktor penawaran dan permintaan, termasuk penyeimbangan kembali indeks akhir bulan pada hari Senin, yang berpotensi memacu pembelian, dan dari celah dalam kalender lelang kupon hingga 8 Juli.
Para pedagang juga memperkirakan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, yang pertama akan terjadi pada bulan September. Saat ini mereka memperkirakan peluang penurunan suku bunga pada bulan Juli kurang dari satu dari lima, tetapi akan fokus pada banyak data baru minggu depan, yang diunggulkan oleh laporan ketenagakerjaan bulan Juni.
Data tersebut dirilis Kamis menjelang hari libur 4 Juli. Penciptaan lapangan kerja diperkirakan akan menurun menjadi 120.000, turun dari 139.000 pada bulan sebelumnya, menurut para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Tingkat pengangguran diperkirakan akan naik hingga 4,3%, dan meskipun masih terkendali, angka tersebut akan menandai puncak baru sejak 2021.
"Ada sedikit optimisme bahwa pemangkasan suku bunga akan dilakukan, sebagian besar didorong oleh gubernur Waller dan Bowman yang pada dasarnya merujuk pada bulan Juli," Gennadiy Goldberg , kepala strategi suku bunga AS di TD Securities mengatakan kepada Bloomberg TV. Ia mengatakan anggota FOMC lainnya terbagi dalam dua kubu yang menyerukan dua kali atau tidak ada pemangkasan suku bunga tahun ini. TD memperkirakan pemangkasan suku bunga berikutnya akan dilakukan pada bulan Oktober karena pada tahap itu, Fed akan memiliki cukup data tentang inflasi dan pasar kerja.
“Akan terjadi penurunan suku bunga, dan itulah sebabnya perkiraan akhir tahun kami untuk 10 tahun adalah 4%,” katanya.
Pendorong lain bagi Treasury termasuk usulan perubahan AS terhadap penyangga modal utama, yang menurut Powell akan memperkuat peran bank sebagai perantara di pasar. Sementara itu, pencabutan usulan “pajak balas dendam” Pasal 899 yang telah mengkhawatirkan Wall Street hanya berdampak kecil pada pasar, meskipun dapat meningkatkan sentimen terhadap aset AS secara marjinal.
Para pedagang juga memantau 'RUU besar yang indah' yang diusulkan Trump, yang hampir mendapat suara di Senat. RUU ini telah memicu kekhawatiran seputar defisit fiskal AS, yang membebani obligasi pemerintah AS yang jatuh temponya lebih lama.
Ahli strategi Wells Fargo melihat potensi selisih antara imbal hasil 10 tahun dan 30 tahun melebar hingga 75 basis poin pada akhir tahun 2025, dalam apa yang mereka gambarkan sebagai skenario "ledakan fiskal". Selisih imbal hasil saat ini sekitar 55 basis poin.
"Kami memperkirakan obligasi berdurasi sangat panjang akan terus tertinggal dari obligasi berdurasi lima dan 10 tahun," tulis tim yang dipimpin oleh Michael Schumacher dalam sebuah catatan. "Kenaikan relatif yang signifikan dalam imbal hasil 30 tahun disebabkan oleh kekhawatiran investor tentang potensi pasokan."