.webp)
Beberapa pengelola keuangan terbesar di dunia waspada dalam mengejar reli saham lebih lanjut pada paruh kedua tahun 2025, bersiap menghadapi lebih banyak volatilitas .
Pasar mengakhiri enam bulan yang kacau balau dengan S&P 500 anjlok 19% dari puncak ke palung, sebelum menutup kerugian tersebut. Indeks ditutup pada rekor tertinggi pada hari Jumat setelah gencatan senjata antara Israel dan Iran menghidupkan kembali reli risk-on.
Pemulihan baru-baru ini tidak cukup bagi banyak investor institusional, yang menyebutkan serangkaian risiko yang dihadapi ekuitas. Batas waktu yang semakin dekat untuk kesepakatan tarif, prospek pendapatan yang beragam , dan pertanyaan seputar utang Amerika dan kepemimpinan Federal Reserve menjadi sorotan dalam wawancara dengan perusahaan investasi. Mereka juga memperhatikan ketegangan AS-Tiongkok, yang mungkin sedikit mereda oleh kerangka kerja perdagangan negara-negara yang baru saja diumumkan .
"Kami lebih berhati-hati daripada konstruktif," kata Joe Gilbert , seorang manajer portofolio di Integrity Asset Management LLC. "Prospek untuk paruh kedua tahun ini selalu dibingkai oleh titik awal, dan titik awal tersebut dari perspektif valuasi dan pertumbuhan laba tidaklah begitu menarik."
Perjalanan Pulang-Pergi S&P 500 pada tahun 2025
Pandangan Gilbert merupakan gambaran umum sentimen pesimis di kalangan investor institusional dari Singapura hingga London dan New York menjelang akhir Juni. Hal ini juga tercermin dalam posisi ekuitas oleh manajer aset global, yang masih jauh di bawah level historis.
Berikut ini informasi lebih lanjut mengenai lima faktor risiko utama yang menurut para investor saham akan mereka perhatikan dengan seksama selama sisa tahun ini:
Batas Waktu Tarif
Ancaman langsung terhadap reli ekuitas terletak pada batas waktu 9 Juli yang ditetapkan oleh Presiden Donald Trump untuk mencapai pakta perdagangan dengan mitra utama AS. Taruhannya tinggi karena eksportir yang tidak mencapai kesepakatan akan dikenakan tarif yang jauh lebih tinggi daripada tingkat 10% saat ini yang diterapkan di sebagian besar negara.
Inggris merupakan pengecualian, karena telah memperoleh kesepakatan di atas kertas. Uni Eropa dan AS yakin mereka dapat mencapai suatu bentuk kesepakatan perdagangan tepat waktu, Bloomberg News melaporkan pada hari Jumat, sementara pembicaraan dengan India, Jepang, dan banyak negara lain terus berlanjut. Bloomberg News juga melaporkan bahwa AS hampir mencapai kesepakatan dengan Meksiko dan Vietnam .
Meski demikian, para investor mendapat pengingat tentang risiko turbulensi mendadak di bidang hubungan internasional ini ketika Trump pada hari Jumat mengatakan ia akan mengakhiri pembicaraan perdagangan dengan Kanada sebagai tanggapan atas pajak layanan digital sebesar 3%.
Investor pada umumnya setuju bahwa guncangan tarif untuk pasar dalam skala "Hari Pembebasan" pada awal April tidak mungkin terjadi. Ada juga harapan bahwa batas waktu dapat diundur. Namun, Anthi Tsouvali , seorang ahli strategi di UBS Global Wealth Management, mengatakan bahwa meskipun "pasar tidak lagi berpuas diri, ada risiko hingga kesepakatan yang pasti diumumkan."
Saham AS Tertinggal dari Saham Internasional Tahun Ini
Tsouvali mengatakan dia bersikap netral terhadap ekuitas. “Akan ada banyak ketidakpastian, banyak volatilitas,” katanya. “Kami tidak mengambil risiko aktif.”
Pendapatan
Ketahanan perusahaan telah menjadi pendukung utama bagi pemulihan tajam saham-saham AS sejak April. Rata-rata analis memperkirakan laba perusahaan-perusahaan S&P 500 akan naik 7,1% tahun ini sebelum mengalami percepatan pada tahun 2026, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence.
Hal itu akan diuji dalam beberapa minggu saat hasil kuartal kedua mulai bermunculan. Musim pendapatan terakhir menyaksikan perusahaan-perusahaan di seluruh dunia menarik perkiraan untuk tahun ini, dengan alasan kenaikan biaya dan sentimen konsumen yang lemah.
Survei yang dilakukan oleh Business Roundtable pada bulan Juni menunjukkan bahwa para eksekutif tingkat atas lebih pesimis dibandingkan tiga bulan sebelumnya, dengan lebih sedikit yang berharap untuk meningkatkan perekrutan atau belanja modal. Meski demikian, paket pemotongan pajak senilai $4,2 triliun dari Trump — yang akan menghadapi pemungutan suara Senat yang penting dalam minggu mendatang — dapat memberikan dorongan bagi perusahaan yang berjuang dengan kenaikan tarif dan biaya untuk mengatur ulang rantai pasokan mereka.
"Dalam lingkungan yang lebih menantang ini, Anda harus berpikir bahwa ekspektasi pertumbuhan tersebut harus turun," kata Louise Dudley , seorang manajer portofolio di Federated Hermes. Untuk pasar yang lebih luas, "mungkin yang paling dapat kita harapkan adalah pergerakan menyamping dari sini," katanya.
Geopolitik
Berakhirnya permusuhan antara Israel dan Iran telah menurunkan harga minyak, meredakan kekhawatiran investor ekuitas tentang bagaimana hal ini akan berdampak pada inflasi dan mempersulit langkah Fed untuk memangkas suku bunga. Namun, dorongan terhadap sentimen masih rapuh karena ketidakpastian seputar masa depan program nuklir Iran .
"Meskipun ada kelegaan sementara ini, kami terus melihat risiko geopolitik meningkat secara struktural," kata Francisco Simón , kepala strategi Eropa di Santander Asset Management. Perusahaan mempertahankan sikap underweight pada ekuitas, lebih menyukai "pendekatan hati-hati dan selektif," katanya.
Hubungan yang tegang antara AS dan China juga membuat investor gelisah. Mereka akan mencari rincian kerangka kerja perdagangan yang minggu ini telah disepakati kedua belah pihak. Di antara poin-poin penting adalah apakah perjanjian tersebut akan membebaskan akses ke tanah jarang China bagi perusahaan-perusahaan Amerika dan menghilangkan hambatan bagi perusahaan-perusahaan teknologi China dalam memperoleh teknologi chip AS yang canggih.
Utang AS, The Fed
AS kehilangan peringkat kredit teratas terakhirnya pada bulan Mei di tengah meningkatnya kekhawatiran investor atas utangnya yang membengkak. Sementara itu, RUU pajak dan belanja Trump diperkirakan akan menambah triliunan dolar pada utang federal selama beberapa tahun mendatang.
"Kami tahu bahwa masalah ini tidak akan hilang begitu saja," kata Neil Robson , kepala ekuitas global di Columbia Threadneedle Investments. Ia mencatat bahwa kemerosotan pasar yang menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi dan anjloknya valuasi ekuitas masih merupakan peristiwa dengan probabilitas rendah. "Namun, kita harus waspada," katanya.
Bagi Nicolas Wylenzek , seorang ahli strategi makro di Wellington Management, penanganan suksesi Ketua Fed juga merupakan isu penting bagi para investor. Trump mengatakan pada hari Rabu bahwa ia memiliki tiga atau empat orang yang akan menggantikan Jerome Powell ketika masa jabatannya berakhir tahun depan.
Risiko yang disebutkan oleh beberapa investor adalah bahwa AS mengalami versinya sendiri dari "momen Liz Truss" Inggris tahun 2022. Hal itu "sebagian dipicu oleh pengeluaran yang tidak terkendali, dikombinasikan dengan beberapa pertanyaan tentang independensi Bank of England," kata Wylenzek.
"Bisakah kita melihat sesuatu yang serupa?" katanya. "Ada risiko bahwa pasar tiba-tiba mulai khawatir bahwa ketua Fed berikutnya tidak seindependen seperti sebelumnya."