Satu perusahaan mengkhususkan diri dalam menghimpun dana, yang lain dalam meminjamkannya, dan yang ketiga dalam memindahkan dana — tetapi manakah dari ketiga perusahaan teknologi finansial yang berkembang pesat ini yang menawarkan kisah paling menarik bagi calon investor publik? Monzo Bank Ltd., Klarna Group Plc, dan Revolut Group Ltd. semuanya diharapkan untuk memulai penawaran umum perdana dalam satu atau dua tahun mendatang. Perusahaan terakhir dari ketiganya tampak seperti prospek terbaik — tetapi juga kemungkinan akan mencatatkan sahamnya dengan harga yang jauh lebih mahal.
Ketiganya dengan cepat menambah pelanggan dan pendapatan, dan masing-masing telah menjadi menguntungkan. Revolut menghasilkan margin sebelum pajak terkuat, memiliki pertumbuhan terkuat dan telah membangun berbagai sumber pendapatan yang lebih luas bahkan jika pembayaran kartu dan biaya valuta asing — bisnis transaksi awalnya — masih berkontribusi lebih dari 40% dari penjualan.
Fintech cenderung memulai dengan menawarkan satu layanan perbankan dengan cara yang lebih cepat atau lebih murah, atau lebih daring. Tujuannya adalah membangun basis pelanggan, lalu menjual lebih banyak layanan kepada mereka. Bagian kedua adalah yang tersulit; sulit meyakinkan orang bahwa melakukan satu hal dengan baik berarti pendatang baru dapat dipercaya untuk memenuhi kebutuhan finansial mereka yang lain. Fantasi 1 tentang "aplikasi yang menyediakan segalanya" tetap seperti itu.
Klarna, yang menghentikan sementara rencana pencatatan pada bulan April, telah berpegang teguh pada misi awalnya dan melakukan diversifikasi melalui ekspansi internasional. Pertumbuhannya paling lambat dari ketiganya dalam hal pendapatan bersih 2 , meskipun masih 20% pada tahun 2024. Klarna juga merupakan satu-satunya yang memangkas biaya operasional dalam beberapa tahun terakhir, meskipun masih memiliki rasio biaya terhadap pendapatan tertinggi sebesar 78% dibandingkan dengan 76% untuk Monzo dan 56% untuk Revolut.
Operasional di Ketiga Fintech Makin Menguntungkan
Bisnis Klarna adalah kredit, khususnya pinjaman jangka pendek bernilai rendah beli-sekarang-bayar-nanti. Risikonya relatif rendah karena jika pinjaman memburuk, hal itu akan terjadi dengan sangat cepat dan Klarna dapat menghentikan kredit lebih lanjut. Namun, Klarna tetap mengalami kerugian atas utang yang tidak tertagih. Klarna lebih suka mengukurnya sebagai bagian dari total nilai semua barang yang dijual melalui jaringan pembayarannya, yang membuat dampaknya tampak sangat kecil. Dinilai sebagai bagian dari pinjaman bruto yang beredar, kerugiannya lebih tinggi tetapi tidak terlalu buruk, yaitu antara 4% dan 8% selama tiga tahun terakhir. Namun, lihat biaya kerugian kredit di samping pendapatan bersih tahunan dan biayanya jauh lebih jelas: Misalnya, sebesar 29% pada tahun 2024.
Namun, tidak seperti dua perusahaan lainnya, Klarna akan diuntungkan oleh penurunan suku bunga, yang akan memangkas biaya pendanaannya dan dengan demikian meningkatkan pendapatan bersih. Suku bunga efektif atas pinjamannya bergantung pada diskon yang dibebankan kepada pedagang untuk mendapatkan pembayaran langsung; hal itu tetap cukup konstan meskipun suku bunga diskon rata-rata Klarna meningkat seiring dengan ekspansinya di AS, di mana suku bunga ini lebih tinggi. Hal ini dapat mengurangi tekanan kerugian kredit, tetapi hal itu akan selalu menjadi ciri model bisnisnya.
Monzo seperti cerminan Klarna dalam banyak hal. Pertumbuhan pendapatannya didorong oleh pengumpulan simpanan dan perolehan bunga yang lebih tinggi dari penyimpanan uang tunai di Bank of England dan tempat lain. Pendapatan biaya bersihnya juga meningkat, tetapi bagian dari pendapatan bersihnya turun menjadi kurang dari 30% dari lebih dari 60% karena pendapatan bunga meningkat pesat dalam empat tahun terakhir.
Monzo Memiliki Tingkat Kerugian Kredit Lebih Buruk Dibandingkan Perusahaan Fintech Lain
Monzo telah meningkatkan pinjaman, tetapi perlahan dan menyakitkan. Tingkat penyisihan dan kerugiannya atas kredit jauh lebih tinggi daripada dua bank lainnya, meskipun setelah membaik pada tahun keuangan terakhir hingga akhir Maret. Bank ini hanya meminjamkan sekitar 12% dari simpanannya — dibandingkan dengan 90% untuk Klarna — tetapi biaya kredit tahun lalu masih 17% dari total pendapatan.
Monzo tampaknya condong ke basis klien yang lebih muda dan miskin, setidaknya dilihat dari nilai setoran per akunnya yang rendah. Kekuatan perusahaan terletak pada aplikasinya yang apik dan alat penganggaran. Perusahaan ini dapat berhasil dengan menjual lebih banyak kepada pelanggan yang terus menggunakannya saat mereka dewasa dan menjadi lebih kaya. Masalahnya adalah aplikasi yang bagus bukanlah parit yang besar; bank-bank besar mungkin bergerak lambat, tetapi mereka mampu menghabiskan banyak uang untuk teknologi, dan banyak yang telah meningkatkan permainan digital mereka dalam beberapa tahun terakhir.
Revolut hampir tidak memberikan pinjaman dari basis simpanannya yang jauh lebih besar. Revolut juga diuntungkan dari suku bunga yang lebih tinggi, tetapi tidak terlalu diuntungkan karena tidak memiliki lisensi perbankan di Inggris sehingga tidak dapat menyimpan uang tunai di bank sentral untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi daripada yang dapat diperolehnya dari bank komersial. Keberhasilannya baru-baru ini dalam akhirnya memperoleh lisensi menawarkan semacam pertahanan terhadap penurunan suku bunga.
Namun, biaya jauh lebih penting bagi Revolut, dan telah tumbuh lebih cepat daripada pendapatan bunga di sebagian besar tahun. Biaya dan komisi bersih mencakup 68% dari pendapatan bersih. Sebagian besar masih berasal dari pembayaran dan konversi valas, tetapi Revolut telah menambahkan pertumbuhan dari biaya perdagangan kripto dan sekuritas serta pendapatan langganan.
Revolut Memiliki Pertumbuhan Pendapatan Terkuat dari Ketiganya
Biaya-biaya ini mungkin akan berubah menjadi lebih fluktuatif dan kurang tahan lama dibandingkan peminjaman dan pengumpulan simpanan seiring dengan semakin matangnya bisnisnya, tetapi Revolut tidak perlu menjadi rekening bank utama siapa pun selama orang-orang melihatnya sebagai platform untuk memindahkan uang. Karakteristik ini juga dapat membuatnya kurang rentan jika stablecoin menjadi cara yang lebih umum untuk menyimpan dan mengirimkan uang.