.webp)
Para investor obligasi dolar Kolombia tengah menanti akhir masa jabatan kepresidenan Gustavo Petro , dengan harapan bahwa pemilihan tahun depan akan membawa kelegaan setelah bertahun-tahun terjadi kesalahan fiskal dan politik.
Obligasi tersebut menghasilkan lebih dari 1% selama dua minggu terakhir, mengalahkan indeks utang pasar berkembang Bloomberg, bahkan saat Petro menangguhkan aturan fiskal yang membatasi pinjaman pemerintah. Biaya untuk mengasuransikan utang negara terhadap gagal bayar dalam lima tahun ke depan telah turun sejak saat itu.
Petro tidak memenuhi syarat untuk dipilih kembali dalam pemilihan umum Mei 2026, dan setidaknya dua lusin kandidat diperkirakan akan bersaing untuk jabatannya. Investor bertaruh bahwa siapa pun yang menang akan mengambil pendekatan yang lebih pro-bisnis daripada Petro yang condong ke kiri, yang kebijakannya secara berkala telah menakut-nakuti pasar. Meskipun imbal hasil termasuk yang tertinggi dalam kategori pemeringkatannya, obligasi negara tersebut berkinerja buruk, menghasilkan rata-rata 3,2% tahun ini, dibandingkan dengan 4,5% untuk rekan-rekan mereka di pasar berkembang.
"Saya semakin yakin bahwa semua hal telah terjadi," kata Sarah Glendon , analis senior di Columbia Threadneedle, yang memegang obligasi dolar Kolombia dalam portofolionya. "Dengan banyaknya kebisingan fiskal di belakang kita, kita dapat berharap pada suatu saat akan ada katalis positif di bidang politik."
Sejak menjabat pada tahun 2022, Petro telah mengkritik bank sentral, mengguncang kepemimpinan di perusahaan minyak milik negara, dan memperjuangkan reformasi yang meningkatkan peran pemerintah dalam sistem perawatan kesehatan dan pensiun. Gelombang kekerasan yang melanda negara itu dalam beberapa minggu terakhir semakin membebani popularitasnya.
Dengan menangguhkan aturan fiskal awal bulan ini, pemerintah berhasil menaikkan target defisitnya menjadi 7,1%, yang merupakan target terlebar sejak pandemi. Sementara menteri keuangan Kolombia mengatakan bahwa tidak melakukannya akan "membahayakan stabilitas ekonomi makro dan proyeksi pertumbuhan ekonomi," langkah tersebut secara umum dikritik oleh investor dan berpotensi menyebabkan lembaga pemeringkat menurunkan peringkat negara tersebut.
Tingkat persetujuan Petro merosot ke 29% pada bulan Juni, menurut lembaga survei lokal Invamer, turun delapan poin persentase dari pembacaan sebelumnya.
Jika kubu kiri diperkirakan akan tetap berkuasa selama beberapa tahun lagi, "masyarakat akan jauh lebih khawatir," kata Anthony Kettle , manajer portofolio senior di RBC BlueBay Asset Management, yang optimis terhadap obligasi dolar Kolombia. "Ada beberapa perubahan yang akan terjadi dan karena itu Anda memiliki jangkar — masyarakat mencoba untuk sekadar melihat melalui kebisingan."
Yang mempermanis kesepakatan ini adalah imbal hasil obligasi dolar Kolombia yang relatif tinggi, yang menawarkan 7,7%. Sebaliknya, utang berdenominasi dolar dari Yordania, yang diperingkat dua tingkat lebih rendah dari Kolombia, memberikan imbal hasil rata-rata sekitar 7,3%. Brasil, yang berada satu tingkat di bawah Kolombia, memberikan imbal hasil sekitar 6,2%.
Obligasi Kolombia Menawarkan Hasil Lebih Tinggi Dibandingkan Sebagian Besar Perusahaan Pemeringkat
Tentu saja, ada banyak risiko dalam perdagangan. Beberapa investor khawatir bahwa pengeluaran berlebih yang diusulkan Petro akan membuat pemerintah baru berada dalam posisi fiskal yang lemah setelah mengambil alih. Ada juga kemungkinan bahwa Petro akan terus memberlakukan tindakan yang tidak disukai pasar.
“Narasinya cukup buruk sehingga Anda akan melihat cukup banyak kerusakan fiskal,” kata Aaron Gifford , analis senior negara berkembang di T. Rowe Price Associates Inc. “Jadi, pemerintahan baru akan sangat positif, tetapi mereka harus mengeluarkan Kolombia dari lubang yang secara efektif dibuat Petro bagi mereka dalam waktu dekat.”
Secara lebih luas, pergerakan di pasar berkembang dapat melambat atau berhenti jika perdagangan "Jual Amerika" yang telah membuat uang keluar dari AS mereda. S&P 500 telah naik sekitar 22% dari posisi terendahnya di bulan April, sementara imbal hasil Treasury 10 tahun yang menjadi acuan — yang bergerak terbalik dengan harga obligasi pemerintah — turun sekitar 25 basis poin sejak awal tahun.
“Orang-orang mencari peluang, dan Kolombia tampaknya menarik bagi mereka,” kata Jared Lou , seorang manajer portofolio di William Blair di New York. “Anda memiliki potensi katalis positif, Anda memiliki valuasi yang menarik.”