.webp)
Dolar kemungkinan akan memperpanjang awal terburuknya dalam setahun karena investor asing meningkatkan lindung nilai mata uang mereka, menurut Richard Chambers , kepala perdagangan repo global di Goldman Sachs Group.
"Kami memang berharap rasio lindung nilai valas akan lebih tinggi mengingat volatilitas yang meningkat," kata Chambers, yang juga merupakan salah satu pimpinan perdagangan makro short di bank tersebut, dalam sebuah acara yang diselenggarakan oleh International Swaps and Derivatives Association di New York. "Tema tentang dolar yang lebih lemah, tema rasio lindung nilai valas yang lebih tinggi, tema pembelian obligasi pemerintah AS di masa mendatang dalam format lindung nilai valas, kami pikir akan menjadi jauh lebih umum dibandingkan dengan yang terjadi mungkin 12 bulan yang lalu."
Indeks Dolar Bloomberg telah turun lebih dari 8% tahun ini, awal tahun terburuk yang pernah tercatat, karena kebijakan Presiden Donald Trump yang tidak menentu telah mengguncang pasar global dan menggoyahkan kepercayaan investor. Kepemilikan asing atas sekuritas AS, termasuk saham, utang pemerintah, dan obligasi korporasi, telah berlipat ganda selama dekade terakhir menjadi $31 triliun.
Sejauh ini hanya ada sedikit tanda yang menunjukkan bahwa investor luar negeri secara massal menarik diri dari pasar obligasi AS. Namun Chambers mengatakan ia melihat permintaan asing akan menurun di masa mendatang. Itu karena investor Eropa mungkin memilih untuk tetap berada di pasar dalam negeri karena negara-negara tersebut meningkatkan pinjaman dan pengeluaran fiskal, yang memperdalam pasar euro sebagai mata uang cadangan alternatif.
"Anda akan melihat lebih banyak investasi nasionalistis dan investasi lokal dibandingkan bergerak menuju dolar," kata Chambers. Akibatnya, AS akan lebih bergantung pada pembeli domestik untuk menyerap peningkatan utang dan "ketergantungan yang lebih besar pada peningkatan kapasitas intermediasi untuk memberikan daya ungkit pada sistem," katanya.
Di mana menemukan pembeli potensial untuk utang yang terus meningkat bukan hanya masalah AS, tetapi masalah global, kata Alex Schiller , kepala suku bunga di Bridgewater Associates, pada acara tersebut. Ia menunjukkan bahwa obligasi pemerintah AS 10 tahun memiliki kinerja terbaik di antara pasar obligasi utama tahun ini.
Menurut Schiller, antara tahun 2015 dan 2022, pembelian obligasi bersih oleh investor swasta di Eropa, Jepang, Inggris, dan AS hampir nol karena bank sentral menyerap pasokan melalui pelonggaran kuantitatif. Hal itu berubah karena bank sentral mengubah arah dan mengurangi kepemilikan obligasi mereka, sebagai bagian dari kebijakan untuk memerangi inflasi.
"Perubahan terbesar tidak terjadi di AS," katanya tentang penawaran dan permintaan obligasi. "Perubahan terbesar terjadi di Jepang dan perubahan terbesar terjadi di Eropa."
Ketika pemerintah di seluruh dunia berlomba-lomba untuk meningkatkan utang, emas menonjol sebagai penerima manfaat terbesar, tambah Schiller.